卓越睿新二次递表港交所，为何面临诸多问题？-股票资讯-财云量化

摘要：

卓越睿新拟在港交所上市，在高等教育教学数字化市场有份额，但面临应收款大增、销售开支暴增、净利润波动大、涉诉及处罚等问题，可能影响上市进程。

卓越睿新的市场地位与上市历程

市场地位

卓越睿新在2023年中国高等教育教学数字化市场中表现不俗。在前五大公司总市场份额为12.6%的情况下，其收入排名第二，占3.4%的市场份额。在数字化教学内容制作市场更是收入排名第一，达到6.2%的份额。这表明卓越睿新在教育数字化领域有较强的竞争力，旗下的“智慧树”品牌为众多高校提供数字化教学内容和环境服务，产品涵盖数字化课程、云学习管理系统等多种类型。

上市历程

卓越睿新的上市之路颇为曲折。2024年5月3日递交的招股书已失效，如今再次递表港交所，由农银国际担任独家保荐人。其背后有着夫妻创业的故事，历经多轮融资，新浪、百度等成为股东。之前还曾计划在国内上市，与东方证券签订辅导协议并提交备案材料，但最终考虑到港交所的优势而转向港股上市。

股东情况与股份转让问题

股东构成

截至2024年12月2日，卓越睿新的控股股东是王晖和葛新夫妇，共持有约38.44%的已发行股本。新浪旗下金卓恒邦持股17.89%为最大外部股东，百度旗下百瑞翔创持股10.06%为第二大外部股东，此外还有达泰、上海联创等众多股东。

卓越睿新二次递表港交所，为何面临诸多问题？

股份转让的异常情况

公司在增资过程中存在股东低价受让股份的现象。如2020年9月百度增资成本为115.12元/1元注册资本，而中叶至源、广州诚亨等受让价格为110.21元/1元注册资本。2024年4月朱大鹏将股份转回的对价较之前受让时大幅降低，这一系列的股份转让情况反映出公司在股权方面的复杂情况。

财务状况的喜与忧

收入增长与应收账款风险

卓越睿新的收入来源多样，以数字化课程业务为主，报告期内收入整体呈增长趋势。2021-2023年及2024年上半年收入分别为4.17亿元、4.00亿元、6.53亿元和2.41亿元。但客户赊账和质量保证金支出导致贸易应收款项及留置金应收款项不断增加，从2021年的1.24亿元增长到2024年上半年的3.23亿元，占流动资产比例不断扩大，周转天数也大幅延长，增加了资金流压力。

净利润的剧烈波动

报告期内卓越睿新的净利润分别为3374.0万元、-5911.0万元、8142.1万元和-8885.5万元，波动剧烈。2022年和2024年上半年均亏损，2024年上半年亏损较去年同期几乎扩大一倍，尽管收入同比增加约18%。毛利率也大幅波动，2022年同比下滑7个百分点，这与服务及产品交付效率降低等因素有关。

销售开支的影响

销售及分销开支对利润影响较大。2022年同比增加16.2%至1.29亿元，占收入比重从26.6%增至32.2%。2024年上半年同比增加32.5%至1.04亿元，占收入比重从38.6%增长至43.3%。这是导致净利润波动，出现亏损的一大主因。

涉诉及处罚情况

卓越睿新存在涉诉及处罚事项。2021年曾牵涉受贿案件，2024年3月因恶意串通被山西省财政厅罚款，2021年7月还因违反教育、培训广告规定被上海市市场监管局罚款。这些情况都可能影响公司的声誉和上市进程。