创业板市盈率到底在说什么
市盈率这三个字，拆开看就是“市价”除以“每股收益”。创业板市盈率，就是把创业板所有公司的总市值加起来，除以它们过去一年或者未来一年赚到的总利润。得出来的数字，意思是“如果利润不变，你需要多少年才能靠公司赚的钱回本”。
这个数字不是给会计看的，是给每一个买卖股票的人看的。它告诉你市场现在愿意为创业板的每一块钱利润付多少钱。付得越多，说明大家越看好这些公司以后能赚更多钱。付得少，可能是市场觉得它们前途一般，或者暂时被冷落了。
为什么创业板的市盈率总比主板高
你把主板和创业板放在一起比，会发现创业板市盈率经常是主板的1.5倍甚至2倍以上。这不是bug，是创业板公司的生意模式决定的。
主板里大量是银行、地产、钢铁、煤炭、白酒，这些行业赚钱稳定，增速慢，市场愿意给的溢价就低。创业板里扎堆的是新能源、芯片、医药、软件，这些行业眼下利润可能很薄，甚至亏损，但市场赌的是它们未来三五年利润能翻几倍。买的是预期，不是当下的账本。
高市盈率不等于明天就跌
很多散户一看到创业板市盈率冲到60倍、80倍就害怕，觉得马上要崩。真实情况是，如果里面公司的利润增速能跟上，高市盈率可以被“消化”掉。一家公司今年赚1亿，市值100亿，市盈率100倍。明年它赚5亿，市值还是100亿，市盈率就变成了20倍。股价没跌，估值自己就下来了。
关键在于利润增速能不能兑现。如果业绩落空，利润还是1亿，市值却跌到50亿，市盈率变成50倍，股价照样腰斩。所以看创业板市盈率，必须盯着盈利增长这个变量，不能只看数字大小。
低市盈率也不等于安全
创业板里有些公司市盈率只有20倍，比银行还便宜。这种时候要小心，可能是行业进入下行周期，或者公司有隐藏的坏账、商誉雷。市场提前把未来的利润下滑反映在了股价里。低市盈率有时候是价值陷阱，不是捡便宜。
创业板市盈率的两个版本 静态和动态
你平时看到的市盈率有两种算法，差别很大。
静态市盈率用的是过去四个季度的实际利润。它最真实，但滞后。一家公司去年利润很差，今年已经翻倍了，静态市盈率还是很高，会吓跑人。
动态市盈率用的是机构预测的未来一年利润。它更贴近市场预期，但预测经常错。分析师集体乐观的时候，动态市盈率看着很低，结果业绩一出来全爆雷。
做股票的人，要把两个版本对照着看。静态高、动态低，说明市场预期利润要大幅改善，你得判断这个预期靠不靠谱。静态低、动态高，说明市场预期利润要下滑，你得警惕风险。
创业板市盈率和股指期货的联动
做期货的人不能只看股票现货的市盈率，还要看股指期货的升贴水。创业板对应的期货品种主要是中证1000股指期货和创业板ETF期权。
当创业板市盈率处于历史高位，同时股指期货出现大幅贴水（期货价格比现货低很多），说明机构在提前对冲下跌风险。这种时候，股票现货的市盈率越高，期货贴水往往越深，因为大家都想买保险。
反过来，创业板市盈率跌到历史低位，股指期货变成升水（期货价格比现货高），说明市场情绪开始回暖，资金愿意为未来的上涨提前付费。做期货的人可以把创业板市盈率的历史分位数当作一个情绪温度计。温度太高，别追多；温度太低，别追空。
用市盈率分位数代替绝对数字
创业板市盈率到底是高是低，不能看绝对值。60倍在2015年是常态，在2018年是天花板。正确的做法是看它过去十年所处的百分位。
现在很多交易软件都能查这个数据。如果当前市盈率处于过去十年的80%以上分位，说明比历史上80%的时间都贵，风险大于机会。如果处于20%以下分位，说明比历史上80%的时间都便宜，机会大于风险。这个方法比拍脑袋猜顶底靠谱得多。
散户看创业板市盈率最容易犯的三个错
第一个错，拿创业板市盈率和银行股市盈率直接比，然后说创业板全是泡沫。不同行业的利润增速、确定性、生命周期完全不同，跨行业比市盈率就像拿西瓜和芝麻比重量，没有意义。
第二个错，只看创业板整体市盈率，不看自己手里那只股票的市盈率。创业板整体50倍，你买的那只可能200倍，也可能15倍。整体数字只是背景板，个股的估值才是你盈亏的关键。
第三个错，把市盈率当成唯一的买卖信号。市盈率低就买，高就卖，在创业板经常被打脸。创业板是成长股的天下，成长股的核心是利润增速的拐点，不是市盈率的绝对高低。利润增速从30%掉到10%，哪怕市盈率只有20倍，股价照样跌。利润增速从10%涨到50%，哪怕市盈率100倍，股价还能翻倍。
怎么把创业板市盈率用在实际交易里
做股票的人，每个月查一次创业板市盈率的历史分位数。分位数低于30%的时候，分批买入创业板ETF或者基本面过硬的龙头。分位数高于70%的时候，减仓或者用股指期货做对冲。
做期货的人，把创业板市盈率分位数和股指期货基差结合起来。分位数高、期货贴水深，顺势做空或者买看跌期权。分位数低、期货升水，顺势做多或者卖看跌期权。
市盈率不是水晶球，它只是一个温度计。温度计不能告诉你明天会不会下雨，但能告诉你现在穿棉袄还是穿短袖。创业板这个板块，情绪波动大，盈利变化快，温度计的读数比主板更重要。学会看创业板市盈率，不是为了预测明天涨跌，是为了知道自己现在站在人群的哪个位置。
