融资融券到底在玩什么
很多人听到融资融券就觉得复杂，其实它就是券商给你开的两个口子：一个叫融资，一个叫融券。融资是你抵押本金，券商借你钱去买股票，相当于加杠杆做多；融券是你抵押本金，券商借你股票去卖，等跌了再买回来还，相当于做空。这两条路下面又分出了好几种具体的交易模式，每一种对应的风险和用法都不一样。
融资买入 最直接的加杠杆做多
你看好某只股票要涨，但手头钱不够，就可以用融资买入。操作上跟普通买入没区别，只是下单时选择融资买入，系统会自动从券商的资金池里划钱给你。你的本金作为保证金，券商根据折算率给你一个融资额度。这里的关键是维持担保比例，也就是你账户里总资产除以总负债。比例低于警戒线券商会喊你补钱，低于平仓线就会强制卖出你的股票来还债。融资买入的利息按天算，年化通常在百分之六到八之间，持有时间越长成本越高。
融券卖出 做空工具但券源是瓶颈
你判断某只股票要跌，就可以向券商借券卖出。等股价跌下去你再买回来还给券商，赚中间的差价。融券卖出最大的问题是券源有限，不是所有股票都能融到券，尤其是小盘股和热门股经常一券难求。券商自己持有的券或者从机构那里借来的券才会放进券池。另外融券有期限，一般不超过六个月，到期必须了结。利息按天计算，年化成本比融资更高，通常在百分之八到十。
买券还券和直接还券 两种了结方式
融券卖出之后你欠券商的是股票，还券有两种方式。买券还券是用现金在市场上买回相同数量的股票还给券商，这是最常见的做法，适合股价下跌的情况。直接还券是使用你账户里已有的该股票来还，不需要再从市场上买。直接还券一般用在你自己本来就持有这只股票，只是临时借券做空对冲一下，到期用库存股还掉。两种方式在操作界面里对应不同的指令，买券还券会产生活跃的成交，直接还券只是账户内部划转。
融资买入的卖出还款模式
融资买入之后你欠券商的是钱，了结方式也有两种。卖券还款是把你融资买入的股票卖掉，用卖出所得直接还钱。直接还款是用你账户里的现金直接还掉融资负债。卖券还款更常见，因为融资买入的目的就是做多，卖掉股票自然就还了钱。直接还款适合你手里有闲钱想降低杠杆的情况，还掉一部分融资负债能提高维持担保比例，减少利息支出。
融券T+0回转 日内做空的特殊玩法
A股是T+1的，今天买的股票明天才能卖。但融券卖出当天就可以买券还券，这样就实现了一天内完成卖出和买回的操作，也就是融券T+0。这种模式适合你判断某只股票当天会冲高回落，先在高位融券卖出，等跌下来再买券还券，赚当天的差价。不过这种操作对券源要求很高，你必须确保当天能买到券还掉，否则会变成裸卖空，那是违规的。而且券源利息按天算，哪怕只借一天也要收一天的利息。
担保品划转和维持担保比例
你做融资融券必须先把担保品划转到信用账户，可以是现金也可以是股票。划转之后券商根据折算率计算你的保证金可用余额。股票折算率通常在百分之六十到七十之间，也就是说十万块市值的股票只能算六到七万的保证金。维持担保比例是动态监控的，低于百分之一百三十券商就会提醒你补仓，低于百分之一百一十就会强制平仓。强制平仓是券商替你卖出股票来还债，不管你愿不愿意。很多人爆仓就是因为在下跌过程中没有及时补钱或者减仓。
融资融券的利息和费用怎么算
融资利息按实际使用天数计算，随借随还，还掉的部分不再计息。融券利息同样按天算，但券源成本更高。除了利息还有交易佣金和印花税，融券卖出还有一笔证券出借费用。这些成本加起来做短线的话可能吃掉大部分利润，所以融资融券更适合有一定波动空间的波段操作，不太适合高频日内交易。
不同模式的风险差异
融资买入的风险是股价下跌导致维持担保比例下降，触发强制平仓。融券卖出的风险是股价上涨，亏损理论上是无限的，因为股票可以一直涨。买券还券和直接还券本身没有额外风险，只是了结手段。融券T+0的风险在于券源不确定性和当天买不回券的违规风险。担保品划转的风险在于股票折算率可能被下调，导致保证金可用余额突然减少。每一种模式背后都对应着不同的风险敞口，用之前先搞清楚最坏的情况是什么。
普通投资者该怎么用
融资融券是工具，不是赚钱的捷径。融资买入适合有明确止损纪律的波段操作，不要因为能借钱就随意放大仓位。融券卖出适合有对冲需求或者对某只股票有强烈下跌判断的情况，但要提前确认券源。融券T+0只适合有券源优势的专业玩家。维持担保比例要每天盯，别等到券商打电话才着急。利息成本要算进你的交易计划里，短线频繁操作可能光利息就亏掉本金。
