2026年A股半年报披露结束，基金经理如何捕捉超额收益？

A股半年报业绩分化明显

盈利增长但行业分化

2026年A股上市公司半年报披露收官，整体盈利实现较快增长，然而行业与赛道间分化加剧。电子、AI硬件、有色金属、化工涨价链及部分高端制造领域业绩频频超预期，而农林牧渔、地产链、建材、钢铁及部分消费板块持续承压。

总量维度下的增长情况

圆信永丰基金权益研究部表明，A股上市公司业绩增速在2026年一季度修复基础上，二季度进一步加速上行。上半年名义GDP增速受物价回升驱动稳步提升，上市公司盈利改善与宏观价格端修复趋势一致，是收入和利润率共同提升的成果。

基金经理投资策略转变

科技成长行情进入新阶段

今年以来，科技板块内部分化显著。东吴基金首席投资官刘元海称，这轮科技行情正从“产业趋势预期”步入“业绩验证”阶段。半年报显示科技内部分化加剧，真正有订单、收入、利润兑现的环节，基本面和市场表现更强。

获取超额收益的关键转变

受访基金经理和公募机构投研团队认为，下半年获取超额收益的关键，不再是有无AI概念，而是谁能从产业趋势中持续获得订单、收入和利润。如AI服务器、光模块等环节业绩确定性较高，因海外AI资本开支增长传导至产业链，订单、收入及盈利可相互验证。

不同行业的业绩表现分析

上游资源品超预期原因

长信基金的基金经理宋海岸指出，超预期方向中，上游资源品尤其是铜铝等工业金属和小金属，超预期主要源于毛利率，核心驱动是供需格局的实质性改善。从供给端看，全球矿业资本开支不足叠加“反内卷”政策约束产能释放；从需求端看，AI算力基础设施、新能源的拉动形成需求共振，量价齐升使毛利率非线性扩张，盈利中枢上移。

全市场选股视角下的案例

易米基金权益投资部基金经理黄晓峰从全市场选股视角，列举了几个“真正超预期”的案例。一类是收入增长不激进，但产品结构和毛利率改善带来明显利润弹性；二类是销量变化不大，但供给格局和产品价格改变了利润率；三类是订单和业务结构先于利润表发生变化。

相关问答

2026年A股上市公司半年报行业分化情况如何？

电子、AI硬件等领域业绩超预期，农林牧渔、地产链等板块业绩承压。

基金经理认为下半年获取超额收益的关键是什么？

不再是有无AI概念，而是谁能从产业趋势中持续获得订单、收入和利润。

科技成长行情目前处于什么阶段？

正从“产业趋势预期”步入“业绩验证”阶段，内部分化加剧。

上游资源品超预期的核心驱动因素是什么？

供需格局实质性改善，供给端受限，需求端受AI算力、新能源拉动。

易米基金黄晓峰列举的“真正超预期”案例有哪些类型？

包括产品结构和毛利率改善、供给格局和价格改变利润率、订单和业务结构先于利润表变化。