A股基金错过银行股大涨，背后隐藏哪些秘密？-量化交易-财云量化

摘要：

2024年银行股迭创新高涨幅惊人，主动偏股基金批量错过。银行股上涨和高管、股东增持有关，未来表现可能与股息率等因子相关。

银行股的出色表现

历史最高价的突破

2024年银行股的表现十分耀眼。多只银行股在12月25日创下历史最高价。工商银行、上海银行、建设银行、农业银行等银行的股价纷纷达到新高。银行股从年头涨到年尾，平均涨幅达到37.6%。这一涨幅表明银行板块对于公募机构有着巨大的配置意义。银行股过去是涨幅较为迟钝的板块，如今却成为最坚挺的行业，这种转变令人瞩目。

多项记录被刷新

银行股的上涨势头非常猛烈。截至12月25日，涨幅前十的银行股年内累计上涨52%-66%；涨幅前二十（剔除前十后）的银行股年内累计上涨39%-51%。沪上银行表现突出，“沪银三子”涨幅全面领跑。工农中交建五大行涨幅全部进入行业前20名。长江三角洲一体化区域和川渝地区的城商、农商行也表现强势。银行股呈现出全面上涨的态势。

A股基金错过银行股大涨，背后隐藏哪些秘密？

主动基金的错过

低配银行股

与银行股的强势表现形成鲜明对比的是主动偏股基金整体对银行股的低配。基金三季报显示，所有主动偏股基金对银行所在金融业的配置比例是3.48%，而这一比例大大低于沪深300指数中的24.18%。金融股可能是公募基金持续低配净比例最大的行业，这种配置情况值得公募机构反思。

错失盈利机会

如果把专投银行股的银行ETF按照年内表现排入同期主动偏股基金业绩榜单，能够妥妥进入行业前20名，同类排名前5%序列。主动偏股基金错过了银行股这一盈利机会，年终盘点时，全市场投资的主动基金经理们或许要反思为何错过今年的银行股了。

银行股崛起的原因

高管增持的影响

高管增持是银行股大涨逆袭的原因之一。例如上海银行，自2019年开始，每年都会披露高管买入公司股票的公告。在不同的时间段，高管们都以自有资金从二级市场买入股票。即便在股价大涨的2024年11月末，仍有多位高管买入。这种坚定的买入行为对投资人有强大的信心示范。沪农商行、苏州银行等银行也有高管增持情况。

股东增持的作用

股东方积极增持也是银行股上涨的因素。浦发银行是年内涨幅最大的股份制银行，其走势自去年四季度开始酝酿，2024年2季度末开始持续上涨。股东方的信心不容小觑，浦发银行的第一大股东上海国际集团通过其子公司增持股票，并且计划在未来6个月内继续增持。成都银行、苏州银行、南京银行等也有实控人或股东方的增持情况。

超计划增持的效果

高级管理层和股东的超计划增持也值得关注。沪农商行的高管层超计划完成了增持。公司高级管理人员和部分董事、监事计划增持不少于550.00万元人民币公司A股股份，截至2024年12月4日，增持金额超过计划下限的109.31%，增持计划实施完毕。这显示出管理层对公司发展的信心。

银行股未来表现的相关因素

股息率的关联

银行股自身的股息率和成长表现近年受到关注。招商证券银行分析团队称，今年资金防御属性偏强，市场优势因子主要为股息率，个股涨跌幅表现与年初股息率呈现较为明显的正相关关系。和去年对比，红利占优特征延续，股息率高的银行涨幅更多。

经济环境与投资主线

展望2025年，不同的经济表现下银行板块将具备不同的投资主线。中信建投银行团队分析，假设经济随着政策不断加码实现复苏，银行板块有望复刻2016-2019年的走势，板块逻辑将回归基本面选股。虽然短期银行营收增速还在磨底，但相对景气度仍有韧性，有较强估值修复空间。