A股市场“老登股”下跌，价值投资还行得通吗？

A股市场的分化走势

科技股与传统价值股的背离

2025年4月起，A股走出科技牛市行情，但市场分化明显。科技股、AI产业链股票屡创新高，传统价值股票却持续下跌，一批“老登股”价格接近2024年“924行情”启动位置。如券商板块，在历次牛市中常领涨，此次却不涨反跌，业绩增长下遭资金持续抛售。

传统行业板块的下跌情况

除半导体等少数行业，多数行业板块下跌。以券商、保险、家电、白酒、医药等为代表的传统行业，成为资金抛售对象。截至6月18日，保险板块下跌24.45%、白酒板块下跌15.17%等。这在A股历史上罕见，反映出市场走势依赖少数头部公司，掩盖了多数股票下跌。

量化交易对散户的影响

量化资金与散户的博弈

量化资金越来越聪明，模仿散户交易行为成为对手盘。投资者常感卖出股票后股价拉升，追涨热门股时股价下跌。这是量化交易成熟的结果，利用资金与规模优势套利。散户交易行为易被摸透，因A股散户只能单向做多、T+1交易，缺乏有效风险对冲。

放开交易制度对量化的挑战

若A股对散户局部放开T+0交易制度并支持更多风险对冲，量化交易研究散户行为成本将显著提升，模仿难度大增。这或许能改变当前散户在市场中的不利地位，减少被量化资金利用的情况。

资金流向与市场现状

资金虹吸效应导致“老登股”失宠

市场资金有限，存量资金无法满足多数股票流动性需求。科技股赚钱效应提升，吸引大量资金，形成虹吸效应。A股上市公司数量快速增长，市值攀升，但股价推动市值上涨占比不足50%，多数上市公司缺资金关照，股价错过牛市行情。

市场更看重资金面与情绪面

A股市场似乎更关注资金面与情绪面。局部赚钱效应形成后，资金无视基本面，加速流向有赚钱效应的股票。这使得“老登股”等传统价值股票缺乏资金支持，股价下跌，价值投资面临挑战。

相关问答

本轮科技牛市中哪些股票下跌？

本轮科技牛市中，券商、保险、家电、白酒、医药等传统行业股票下跌，成为资金抛售对象，如保险板块下跌17%。

量化交易如何影响散户投资者？

量化交易模仿散户交易行为，成为对手盘。散户单向做多、T+1交易且缺乏风险对冲，交易行为易被摸透，导致投资常失利。

A股市场上市公司数量和市值有何变化？

2018年至2026年，A股上市公司数量快速增长，市值大幅攀升。但股价推动市值上涨占比不足50%，多数公司因资金流向科技股而缺资金关照。

为什么说A股市场走势依赖少数头部公司？

少数头部公司上涨掩盖了多数股票逆势下跌。如本轮科技牛市中，多数行业板块下跌，少数行业屡创新高，市场走势受少数头部公司影响大。

放开T+0交易制度对散户有什么好处？

若放开T+0交易制度并支持更多风险对冲，量化交易研究散户行为成本将大增，模仿难度加大，有助于散户改变不利地位。

资金面和情绪面如何影响A股市场？

资金面和情绪面影响大。局部赚钱效应形成后，资金无视基本面，流向有赚钱效应股票，导致“老登股”等缺资金支持，股价下跌。