安宁股份65亿元豪赌，这场收购究竟值不值？

两年前的竞拍插曲

业务增长遇瓶颈

安宁股份作为攀西地区钒钛磁铁矿龙头企业，近年来业务缺乏增长点，净利润连续三年下滑。在此背景下，公司盯上了与潘家田铁矿同一矿脉的小黑箐铁矿，其核心资产为经质矿产的会理县小黑箐经质铁矿采矿权。

首次竞拍放弃

2023年11月，安宁股份参与经质矿产等三家公司投资人资格竞拍。当时市场火热，报价从17.38亿元飙升至65.08亿元，安宁股份综合判断后放弃竞价，认为此标的最高价值不超65亿元。

资产评估遭质疑

增值率计算存疑

截止2025年3月底，经质矿产经审计净资产为-37.4亿元。评估机构采用资产基础法和收益法评估，得出的增值率分别为1358.41%和1831.95%。但这种计算方式不合理，因安宁股份投入的重整投资款影响了净资产，评估价值客观性存疑。

与前次评估差距大

2022年到2023年间，针对经质矿产等三家公司重整，当时的管理人委托评估得出的评估价值合计为17.3亿元，与此次交易价格65.08亿元差距较大，这也凸显了此次评估的异常。

诸多风险待解

复工复产不确定

经质矿产自2015年停产停工已十年，重整后复工复产需办理大量手续，涉及国家、省、市各级单位审批，能否按时批准难以判断。

业绩承诺缺失

A股上市公司收购亏损或负资产公司时，被收购股东方通常应给出业绩承诺。但经质矿产停产十年，复工复产时间不确定，无人能给出承诺。

股权冻结问题

标的公司出资人王泽龙因诉讼，其持有的70.02%股权被司法冻结。虽王泽龙承诺采取措施解封，但报告书未提供细节及违约赔偿内容。

市场价格低迷

近一年来，钛精矿价格一路走低，从2024年7月的近2800点跌至2025年7月的2000点左右，行业下游需求疲软，给经质矿业重整蒙上阴影。

相关问答

安宁股份为什么要收购经质矿产？

安宁股份近年来业务缺乏增长点，净利润连续下滑，盯上了与自家矿脉相同的经质矿产，希望借此拓展业务。

经质矿产的资产评估存在什么问题？

评估增值率计算不合理，因安宁股份投入的重整投资款影响净资产，且与前次评估价值差距大，评估客观性存疑。

经质矿产存在哪些风险？

包括复工复产时间不确定、未设置业绩承诺、股权被冻结以及钛精矿价格低迷等风险。

王泽龙对股权冻结问题有何承诺？

王泽龙承诺在股权过户前，若存在障碍，将向会理法院提供有效措施解封股权，但未提及细节及违约赔偿。

钛精矿价格低迷对经质矿业重整有何影响？

钛精矿价格走低，行业下游需求疲软，给经质矿业的重整增加了困难和不确定性。