茅台涨价也难救白酒？白酒基金还能“抢救”一下吗？

茅台涨价，效果几何？

涨幅有限，难掀波澜

茅台此次提价幅度克制，出厂价涨约8.6%，零售价涨约2.7%。此前2023年11月出厂价大涨20%，次日股价高开近10%，最终涨幅仅5.72%，此次40元涨幅能带来的影响可想而知。

市场批价逼近官方指导价

第三方数据显示，3月30日散瓶飞天茅台市场价格约为1545元/瓶，与涨价后的自营零售价1539元/瓶相差无几，这意味着茅台的“涨价空间”有限，难以靠此大幅提振市场。

白酒行业面临的挑战

业绩下滑警钟敲响

2025年三季度，20家白酒上市公司整体营收下滑近6%，净利润下滑近7%，单季度降幅创近十年之最。除茅台和山西汾酒维持微弱正增长，多家龙头企业营收净利双降，洋河股份前三季度营收暴跌34%，第三季度净亏损3.69亿元。

库存高位，利润收缩

行业库存整体处于历史高位，渠道利润收缩、价格倒挂问题严重。酒水店老板透露，卖一瓶飞天茅台利润仅30元左右，普通白酒利润更是低至5到10元。

消费逻辑转变

传统商务宴请等消费场景恢复缓慢，高端酒“卖不动”，经销商不敢囤货。年轻人对高度白酒排斥，低度酒、果酒、预调酒正在分食白酒市场份额，白酒行业增长神话从根基上松动。

深套白酒基金，能否“抢救”？

基金跌幅惨重

以中证白酒指数为例，自2021年2月18日创下历史最高后一路下跌。截至2026年3月30日，收盘点位为7832点，近5年区间累计跌幅达62.71%，最大回撤高达64.61%。众多白酒主题基金产品跌幅巨大，投资者损失惨重。

基金减配白酒

全市场偏股基金重仓白酒比例从2025Q3的5.5%回落到2025Q4的5.1%，主动权益与被动基金均在减配白酒，抄底客也因反复下跌而心灰意冷。

中长期配置价值凸显

中信建投认为当前板块估值已回落至近10年历史低位，叠加渠道库存逐步改善、高股息托底，安全边际充足，中长期配置价值凸显。不过，估值低不意味着马上涨，要认清白酒正从成长股向价值股转型的事实。

白酒行业面临诸多困境，茅台涨价未能有效带动板块。深套白酒基金的投资者处境艰难，但当前白酒板块估值处于低位，中长期或许存在一定配置价值，投资者需关注行业底层逻辑的变化，谨慎做出投资决策。

相关问答

茅台此次涨价幅度如何？

茅台出厂价涨了7%），相比2023年11月的涨价幅度较为克制，更像是“小步试水”。

2025年白酒行业业绩如何？

2025年三季度，20家白酒上市公司整体营收下滑近6%，净利润下滑近7%，单季度降幅创近十年之最，多家龙头企业营收净利双降。

白酒行业当前面临哪些问题？

面临业绩下滑、行业库存处于历史高位、渠道利润收缩、价格倒挂，以及传统消费场景恢复缓慢、年轻人消费偏好改变等问题。

深套白酒基金的情况怎样？

以中证白酒指数为例，近61%，众多白酒主题基金产品跌幅巨大，投资者损失惨重。

白酒板块当前估值如何？

中证白酒指数最新市盈率（PE-TTM）仅81倍，处于近10年历史估值百分位的1%，茅台、五粮液等龙头PE分别约20倍、14倍。