并购重组市场为何持续升温？是政策驱动还是另有原因？

政策红利释放，并购市场迎来爆发式增长

“并购六条”政策的实施，标志着中国资本市场进入存量优化新阶段。深交所数据显示，自2024年9月以来，深市公司累计披露并购重组817单，涉及金额3797亿元，同比分别激增63%和111%。在加快发展新质生产力的背景下，并购重组正成为传统产业转型升级与新兴产业成长壮大的核心引擎。

政策传导至地方的速度令人惊叹。上海率先发布《上海市支持上市公司并购重组行动方案(2025—2027年)》，提出打造3000亿元并购规模的目标。深圳紧随其后推出“并购14条”，江西则建立并购重组后备资源库。这些政策形成组合拳，共同推动并购生态的繁荣。信宸资本分析指出：“半导体、人工智能等硬科技领域收购交易占比显著提升，反映出产业链对资源整合的迫切需求。”

多元主体入场，并购市场呈现全新生态图谱

2025年的并购市场，参与主体已打破传统边界。华鲁弘信负责人观察到：“出现了央企与央企、央企与地方国企、国企和民企之间的混合所有制并购案例”。年初，中国船舶通过换股吸收合并中国重工方案获国资委批准，这场总价超1100亿元的整合，创下A股市值最高并购案纪录。两大央企“合体”后，全球船舶制造业竞争格局被重新定义。

海尔集团斥资约131亿元拿下汽车之家41.91%股权，跨界加码汽车产业链。EDA龙头企业华大九天拟全资收购芯和半导体，补强集成电路设计关键环节。并购模式也在创新突破。粤民投收购辽宁成大并间接收购成大生物，实现同一实控人旗下上市与非上市资产重组。更引人注目的是，上市公司使用定向可转债并购支付的案例明显增多，交易结构设计日趋灵活。

产业逻辑升级，上市公司掀起并购基金热潮

产业整合正从单打独斗转向协同作战。上市公司参与设立产业并购基金的活跃度显著提升，这一趋势在2025年尤为明显。据执中ZERONE统计，今年通富微电、上海医药、君实生物、东富龙等上市公司，均作为有限合伙人(LP)参与投资并购基金。6月初，注册资本约90亿元的太保战新并购私募基金成立，成为保险资本进军并购市场的标志性事件。

“这是政策红利与产业升级需求双重驱动的结果”，信宸资本分析认为。区别于过往以市值管理为导向的并购模式，当前市场更聚焦产业链上下游深度整合。并购基金的核心优势在于精准匹配上市公司与一级市场的双向需求，产生“1+12”的协同效应。华鲁弘信负责人指出，在IPO收紧背景下，拥有资产证券化平台的收购方议价能力增强，为上市公司资本运作带来机遇。但盈科资本冯志强也提醒：“并购基金存在估值争议、整合难题等风险，上市公司应紧扣主业、严控风险。”

国资强势入局，五百亿基金矩阵重构产业版图。地方国资正以资本为纽带，系统性重构区域产业竞争力。2025年3月，上海市国资委发布总规模超500亿元的国资并购基金矩阵，聚焦集成电路、生物医药等战略性新兴产业。

国资强势入局，五百亿基金矩阵重构产业版图

地方国资正以资本为纽带，系统性重构区域产业竞争力。2025年3月，上海市国资委发布总规模超500亿元的国资并购基金矩阵，聚焦集成电路、生物医药等战略性新兴产业。这一举措将为相关产业的发展提供强大的资金支持，加速产业升级和创新。

国资并购基金的投入，有望吸引更多的资源和人才汇聚到战略性新兴产业领域。通过整合产业链上下游资源，实现协同发展，提升产业的整体竞争力。也将推动产业向高端化、智能化、绿色化方向发展，助力经济结构的优化和转型升级。

在国资的引领下，更多的企业将积极参与到产业整合中来，形成良好的产业生态。上市公司作为产业整合的重要主体，将借助并购基金的力量，实现产业链的延伸和拓展，提升自身的市场地位和盈利能力。未来，国资并购基金矩阵将在重构产业版图中发挥重要作用，推动经济高质量发展。

相关问答

“并购六条”政策对并购市场有何影响？

“并购六条”政策实施后，资本市场进入存量优化新阶段，深市公司并购重组单量和金额同比大幅增长，推动并购生态繁荣，硬科技领域收购交易占比显著提升。

2025年并购市场参与主体有哪些变化？

2025年并购市场参与主体打破传统边界，出现多种混合所有制并购案例，如中国船舶与中国重工合并、海尔跨界收购等，并购模式也日趋灵活。

上市公司参与设立产业并购基金的趋势如何？

上市公司参与设立产业并购基金的活跃度显著提升，这是政策红利与产业升级需求双重驱动的结果，市场更聚焦产业链上下游深度整合。

国资在并购市场中发挥了怎样的作用？

地方国资发布总规模超500亿元的国资并购基金矩阵，聚焦战略性新兴产业，以资本为纽带重构区域产业竞争力，推动产业升级。

并购基金存在哪些风险？

并购基金存在估值争议、整合难题等风险，上市公司应紧扣主业、严控风险，避免盲目跟风，确保并购活动的稳健性和可持续性。