业绩暴雷的长春高新为何股价大涨？是回光返照还是另有隐情？

新药临床试验获批成股价上涨导火索

涨停背后的关键因素

2月24日晚，长春高新发布公告，旗下核心子公司金赛药业自主研发的GenSci141软膏境内生产药品注册临床试验申请获国家药监局批准。这一消息成为股价上涨的直接诱因，2月25日长春高新尾盘涨停，26日股价涨势持续，两天累计上涨11.40%。截至2月26日收盘，公司股价为98.50元/股，总市值约为402亿元。

市场热情被瞬间点燃

GenSci141软膏是一款双氢睾酮软膏，可治疗男童性发育不良等问题，该领域一直未有药物获批相关适应症。这一全球首创的消息在资本市场引起轩然大波，股吧、雪球等股民平台上有关公司新药的“小作文”迅速发酵，部分“小作文”称该新药“可以壮阳”，甚至将其戏称为“阴伟达”，吸引了大量投资者的关注，激发了市场的热情。

业绩承压困境下的艰难转型

集采冲击下的业绩滑坡

长春高新2025年业绩遭遇严重滑坡，前不久发布的业绩预告显示，去年公司预计实现归母净利润1.5-2.2亿元，同比大幅下滑91.48%-94.19%。自2022年生长激素正式被纳入集采，公司股价便开启了漫长下跌通道，从2021年巅峰时期的485.81元/股（前复权），跌至本轮上涨前的不足90元，五年累计跌幅超80%。

核心业务增长停滞

公司主营生物药品及中成药的研发、生产与销售，生长激素是拳头产品。但集采使得生长激素大幅降价，净利润快速下滑，竞品入局打破其独家优势，新药贡献微小，研发销售费用激增持续挤压利润。2025年上半年，生长激素业务所属的基因工程药品/生物类药品项目营收为57.52亿元，同比下滑0.34%，占总营收之比为87.11%，核心业务增长陷入停滞，整体业绩增速下滑。

疫苗业务发展瓶颈

2021年长春高新分拆从事疫苗业务的百克生物上市，但受疫苗退费、行业竞争等因素影响，业绩大幅下滑。2025年，百克生物营收为5.92亿元，同比下滑51.85%；归母净利润-2.72亿元，同比由盈转亏，成为公司业绩的拖累项。

新药前景不明下的市场期待与隐忧

新药的潜在价值

从产品本身来看，GenSci141软膏为市场带来了新的期待。双氢睾酮能更好地促进“关键部位”发育，且副作用相对可控。有网友估算国内儿童小阴茎的存量患者超过50万，每年新增5-10万，这是个空白市场，峰值销售乐观估计能到15-25亿。若2028年上市，2030年单品收入干到20亿，贡献净利润8-10亿，叠加其他新药预期，对公司市值有一定支撑作用。

研发风险与不确定性

不过，药品研发周期较长，GenSci141软膏还需经过三期临床试验、上市评审等多个环节，才能真正面世，且研发过程存在一定风险。该产品当前仅获批开展临床试验，适应症需严格按照批件执行，未来能否为公司业绩带来显著增量，有待进一步观察。长春高新能否打破生长激素“一药独大”困局，真正走出集采阴霾，仍面临诸多挑战。

相关问答

长春高新股价上涨的直接原因是什么？

2月24日晚长春高新发布公告，其子公司金赛药业的GenSci141软膏临床试验申请获批，这一消息刺激2月25日股价涨停，26日涨势持续。

GenSci141软膏有何独特之处？

它是一款双氢睾酮软膏，用于治疗男童性发育不良等问题，是全球首款针对儿童小阴茎的药物，此前该领域未有药物获批相关适应症。

长春高新2025年业绩为何大幅下滑？

生长激素被纳入集采后大幅降价，竞品入局，新药贡献小，研发销售费用增加，且长效生长激素纳入医保后发货节奏调整，导致业绩下滑。

长春高新的疫苗业务发展如何？

72亿元，同比由盈转亏。

GenSci141软膏未来对长春高新业绩能有多大贡献？

药品研发周期长且有风险，虽市场前景乐观，但短期内难以立刻扭转业绩颓势，未来能否带来显著增量有待进一步观察。

长春高新为提振业绩采取了哪些措施？

长春高新加大研发投入，截至2025年6月底已布局多条产品管线，2025年旗下多款产品先后上市，子公司还签署了独家许可协议。