煤炭供大于求局面真的要扭转了？方正证券给出新观点

煤炭行业现状转变

供给侧收紧趋势显现

当前煤炭行业呈现出供给侧收紧的态势，这一趋势成为了投资的重要主题。随着政策层面对于煤炭产能的调控，各地纷纷落实查超产等措施，以限制煤炭产能的过度释放。这使得煤炭市场的供给格局发生了变化，不再是以往较为宽松的状态。

供大于求局面有望改观

方正证券研报指出，煤炭供大于求的局面有望得到扭转。在供给端产能收紧政策持续在2026年推进落实的情况下，市场供需关系将逐渐调整。从进口煤方面来看，我国最大煤炭进口国印尼自2026年起降低出口目标，进口煤的竞争变得更加激烈，整体供应增量有限，这也有助于改善国内煤炭市场的供需状况。

相关企业受益分析

长协占高企业业绩稳定

长协占比较高的中国神华、中煤能源在当前形势下展现出优势。由于其长协合同的稳定履行，使得企业的业绩具有较强的稳定性。在市场环境变化过程中，能够较好地抵御波动风险，保障自身的运营和发展。

低估值标的或迎修复

如果煤价能够维持在高位运行，那么低估值标的兖矿能源（港股）、中煤能源（港股）有望迎来估值修复。煤价的高位运行将直接提升企业的盈利水平，进而改善市场对这些企业的估值预期。投资者对其未来的盈利增长有了更多期待，推动股价上升，实现估值修复。

影响因素综合考量

政策持续推进的作用

供给端产能收紧的政策在2026年的持续落实，是煤炭市场格局转变的关键因素。政策的严格执行限制了产能无序扩张，促使市场供需走向平衡。通过调控煤炭产量，政策引导市场价格合理波动，保障行业的健康发展。

进口煤限制的预期

对于进口煤限制的展望，也为国内煤炭市场带来积极影响。进口煤量的减少，将增加国内煤炭企业的市场份额，缓解供大于求压力。这使得国内煤炭企业在市场竞争中更具优势，有利于行业的长期稳定发展。

相关问答

方正证券为什么认为煤炭供大于求局面有望扭转？

因为2026年供给端产能收紧政策落实，进口煤限制可期。主产地限制产能释放，进口煤竞争激烈，供应增量有限，需求侧用电需求有望释放。

哪些企业在煤炭行业变化中业绩稳定性较强？

长协占比较高的中国神华、中煤能源业绩稳定性较强。因其长协合同稳定履行，能较好抵御市场波动风险，保障自身运营发展。

煤价维持高位对低估值标的有何影响？

若煤价维持高位，低估值标的兖矿能源（港股）、中煤能源（港股）有望迎来估值修复。盈利提升将改善估值预期，推动股价上升。

2026年煤炭行业供给侧收紧政策有哪些具体表现？

各地落实查超产限制煤炭产能释放，我国最大煤炭进口国印尼降低出口目标，进口煤争抢激烈，整体供应增量有限。

需求侧变化对煤炭行业有什么影响？

光伏风电装机速度下调，绿电替代效应放缓，制造业及数据中心用电需求有望释放，引领新的煤电需求，影响煤炭行业供需格局。

煤炭行业变化可能面临哪些风险？

面临安全生产风险、煤价大幅波动风险、宏观经济波动风险、新建产能不及预期风险等，这些因素会影响行业稳定发展。