韩股会在盘整后创新高？高盛给出了这些理由

韩股回调但高盛仍看多

回调被视为超跌修正

近期中东地缘政治冲突使韩国KOSPI指数遭受重创，从2月26日收盘高点累计下跌达20%，3月4日更是创下12.06%的单日历史最大跌幅。不过高盛指出，要将此跌幅置于前期暴涨背景下考量。自2025年4月9日低点至2026年2月底高点，KOSPI累计上涨176%，此次回调仅相当于近期涨幅一半，不足完整涨幅三分之一。3月4日暴跌后3月5日即反弹10%，长期上升趋势未被打破，所以应定性为超跌修正，而非熊市开端。

市场仓位未构成强制平仓风险

市场担忧仓位过度拥挤引发连锁强制平仓，高盛经分析认为此担忧被夸大。外资虽年初至今净卖出150亿美元，集中于重仓半导体股，但外资持有韩股比例为34.5%，处于2000年以来均值的+0.7个标准差位置，持仓偏满但未极端。散户2月才转为净买入，融资余额占总市值比例仅0.6%，处于近5年低位，杠杆风险有限。国内机构投资者持仓比例低于历史均值，仍有增持空间。

盈利预期上调与估值优势

盈利增长预测大幅上调

基本面是高盛看多韩股的关键因素。高盛将2026年韩国市场的盈利增长预测从120%上调至130%，这是今年以来第三次上调。半导体存储行业表现强劲，超大规模云计算厂商持续资本开支推动DRAM和NAND需求增长，供给短缺致存储芯片均价上行，韩国2月份存储芯片出口额创历史新高。高盛的盈利修正领先指标对韩国和科技板块预测乐观，且2025年四季度业绩略超预期，为盈利增长奠定扎实基础。

估值极具吸引力

经历本轮回调约12%后，韩国市场估值吸引力提升。KOSPI指数的12个月远期市盈率仅为8.8倍，低于历史均值0.8个标准差，市净率为1.8倍，净资产收益率高达20%以上。剔除三星和海力士后，市场12个月远期市盈率也仅为12.9倍，相较于区域同行仍被低估。基于更高盈利预期，高盛将2026年底KOSPI指数目标价从6400点上调至7000点，意味着市场有25%的潜在价格回报率，若计入相关收益，美元计价总回报率将达28%。

高盛维持对韩“超配”评级

目标价上调带动相关调整

高盛在区域市场配置中坚定维持对韩国的“超配”评级。韩国目标价的上调带动高盛将MXAPJ年底目标从890点上调至900点。高盛将区域能源板块评级从低配调整为中性，因中东冲突推升近期油价，且战略储备补库需求可能为油价提供下行支撑。高盛认为韩股虽近期回调，但基于多方面因素，仍具有上涨潜力，在盘整后有望创新高。

韩股后续走势受关注

韩股在经历此次回调后，其后续走势备受市场关注。高盛的观点为投资者提供了一种参考。若市场情况如高盛所预期，韩股有望在盘整后迎来新的上涨阶段，投资者可能会根据这一判断调整投资策略。不过股市行情变幻莫测，仍需密切关注市场动态、宏观经济形势以及企业基本面等因素的变化，以更好地把握韩股投资机会。

相关问答

高盛为何认为当前韩股下跌是超跌修正而非熊市开端？

自2025年4月至2026年2月底KOSPI涨幅大，此次回调幅度相对小，且单日暴跌后迅速反弹，长期上升趋势未破，历史数据也支持后续有较好回报。

高盛对韩国市场2026年盈利增长预测为何上调？

半导体存储行业表现强劲，超大规模云计算厂商资本开支推动需求增长，供给短缺使存储芯片均价上行，2月出口额创新高，盈利修正领先指标乐观，且2025年四季度业绩略超预期。

韩股当前的估值情况如何？

KOSPI指数8倍，净资产收益率超20%，剔除部分公司后仍相对区域同行被低估。

高盛上调KOSPI指数目标价的依据是什么？

基于更高盈利预期，当前市场估值吸引力提升，经回调后有潜在价格回报率，计入相关收益后美元计价总回报率可观。

高盛对区域能源板块评级做了怎样的调整？

高盛将区域能源板块评级从低配调整为中性，因中东冲突推升油价，且战略储备补库需求可能为油价提供下行支撑。

外资持有韩国股票的比例处于什么水平？

外资持有韩国股票的比例为7个标准差位置，持仓处于偏满状态，但未极端拉伸。