高盛称中国股市赚钱逻辑变了，啥情况？

高盛报告核心观点

市场周期切换

高盛在2025年12月22日发布的报告指出，中国股市正经历从“预期驱动”向“盈利驱动”的周期切换。过去市场上涨多由宏观政策转向、国际秩序叙事重塑等预期因素驱动，如今随着积极政策落地与经济数据展现韧性，市场焦点转向企业基本面改善。

上涨空间预测

高盛分析师团队预测，此轮牛市将延续至2026年，中国股票市场到2027年底可能实现累计38%的上涨空间。其驱动力来自企业盈利的兑现与估值的温和扩张，预计中国企业盈利在2026年有望实现14%的增长，2027年增长12%，约10%的估值修复潜力也将为市场上行提供支撑。

三大盈利引擎

AI技术革命

AI技术革命每年拉动企业盈利增长3%。AI的广泛应用正深刻改变中国科技股格局，推动企业盈利提升。在人工智能领域具备竞争力的细分龙头企业，有望借助技术优势实现业绩增长，从而带动相关板块发展。

“反内卷”政策

“反内卷”政策推动相关行业利润提升50%。政策助力光伏、电池、化工等行业迎来盈利回升，这些行业的企业在政策支持下，成本控制、市场竞争力等方面得到改善，盈利空间得以拓展。

企业出海战略

企业出海战略每年贡献1.5%的盈利增长。中国企业稳步“出海”，并逐渐从低成本、低附加值制造商向高端制造、服务、知识产权与文化输出转型，在国际市场上获取更多利润，为股市盈利增长做出贡献。

投资策略建议

策略转变

投资策略建议从“逢高减仓”转向“逢低买入”。随着市场逻辑转变，以往的投资策略需调整，在盈利驱动的市场环境下，逢低买入更有利于把握未来上涨机会。

重点配置方向

重点配置GARP策略、AI产业链、“十五五”规划受益板块、高股息金融股和反内卷受益行业。这些领域在盈利增长、政策支持等方面具有优势，能为投资者带来较好回报。

相关问答

高盛报告中中国股市赚钱逻辑发生了怎样的变化？

从依赖政策预期与情绪修复的“估值驱动”阶段，迈入由企业盈利兑现主导的“增长驱动”新阶段。

高盛预计中国股市到2027年底的上涨空间是多少？

预计到2027年底中国股市仍有38%的上涨空间。

中国股市“盈利驱动”新阶段的主要驱动力是什么？

主要驱动力是企业盈利的增长，预计2026年盈利增速为14%，2027年为12%，还有约10%的估值修复潜力。

AI技术革命对中国股市企业盈利有何影响？

AI技术革命每年拉动企业盈利增长3%，推动了中国科技股格局变化，相关企业有望提升盈利。

“反内卷”政策对股市相关行业有什么作用？

“反内卷”政策推动光伏、电池、化工等行业利润提升50%，助力这些行业盈利回升。

企业出海战略如何影响中国股市盈利？

企业出海战略每年贡献5%的盈利增长，中国企业向高端制造等转型，在国际市场获取更多利润。