HALO交易为何走红？A股哪些板块已受益？-股票资讯-财云量化

摘要：

HALO交易在华尔街走红，核心是投资重资产、低淘汰企业。2026年A股市场基础资源、公用事业等板块表现亮眼，与HALO交易逻辑契合，多家券商认为其正引发A股估值体系重构。

HALO交易的内涵

概念起源与定义

HALO是“HeavyAssets”（重资产）与“LowObsolescence”（低淘汰）的英文首字母缩写。它由RitholtzWealthManagement的首席执行官JoshBrown最早提出，随后摩根士丹利和高盛将其写入投资报告并使其在华尔街流行。HALO交易核心是投资那些拥有实体资产、不易被人工智能技术颠覆或替代的公司。

HALO企业的典型代表

典型的HALO企业涵盖电网、管道、公用事业、交通基础设施、关键机械以及长周期工业产能等领域相关企业。这些企业具备大量实物资本，能凭借成本、监管、建设周期或工程复杂度形成壁垒，具有长期经济价值。

HALO交易的对冲意义

摩根士丹利交易部门觉得，市场对人工智能颠覆传统行业的恐慌情绪或许已见顶。对于担忧AI冲击仍将持续的投资者，具有高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产，也就是HALO交易，构成了当前最佳的对冲策略。

HALO交易兴起的驱动因素

AI颠覆恐慌下的“避险需求”

市场普遍担心轻资产、软件、服务及人力密集型企业会被AI替代，利润持续性受质疑。这种恐慌促使投资者寻求避险，HALO交易的重资产、低淘汰企业成为选择对象。

HALO交易为何走红？A股哪些板块已受益？

AI投资带动实物资产需求

AI技术发展消耗大量实物资产，像能源、原材料，还需大量基础设施配套。这些资产符合HALO资产特性，从而推动了HALO交易的兴起。

地缘与供应链重构下的“稀缺性重估”

在地缘冲突加剧背景下，HALO资产获得额外价值溢价。市场开始重新认识“看得见、摸得着”的实体资产价值，改变了以往“轻资产公司优于重资产公司”的格局。

A股市场HALO相关板块表现

重资产方向涨幅显著

2026年以来，A股市场重资产方向表现出色。截至3月3日，按申万一级行业指数划分，石油石化板块今年以来涨幅达37.30%，煤炭上涨22.01%，有色金属上涨21.93%等，这些板块是HALO资产密集分布领域。

个股表现十分活跃

3月3日，石油石化板块中的通源石油、潜能恒信等涨停。有色金属方面，在多种因素作用下，小金属价格上行势头不止。今年以来截至3月3日，翔鹭钨业股价上涨202.07%，章源钨业股价上涨193.58%，相关细分领域个股表现亮眼。

HALO交易对A股市场的影响

引发估值体系重构

多家国内券商机构认为，HALO交易逻辑正在引发A股估值体系的重构。国金证券提出“中国即HALO”观点，认为A股中相关行业营收占比较高，有形资产占比高于美股同行业。

行业预期与估值变化

申万宏源策略团队分析，市场正推演AI时代产业组织形式变化，可能被AI替代等行业的长期预期重新锚定，估值中枢有下行压力，而中国资产总体受影响较小，部分战略资源资产受关注。