镍价暴力反转，华友钴业增长能否延续？

华友钴业2025年业绩创新高

业绩增长显著

华友钴业2025年度业绩预告显示，净利润同比大幅增长。第四季度归母净利润表现亮眼，下限超历史高位。在业绩与板块行情共振下，股价两日大涨，创三年新高，市值达1464亿元。

业务布局完善

公司主营锂电材料和钴材料，业务涵盖上游资源、中游新材料及下游新能源，形成纵向一体化产业链。上游涉及有色金属采选等，中游有三元前驱体等产品，下游为锂电正极材料，还与特斯拉签订供货协议。

四季度金属价格集体上涨

镍价暴力反转

镍金属业务在华友钴业主营中占比高。2025年镍价整体低迷后年末突然拉升，近20天暴涨30%。印尼政策限制镍产量，供应端缩紧，刺激镍价大涨，如2026年1月7日报价较12月中旬涨幅超30%。

钴价涨幅超170%

钴价回升早，2025年一季度触底反弹，全年涨幅超170%，四季度环比涨幅超50%。非洲刚果（金）是主产地，公司钴产品多从镍加工伴生，东吴证券分析钴在四季度为公司贡献可观利润。

碳酸锂及铜价上涨

碳酸锂四季度涨幅超60%，2026年开年再涨超10%。华友钴业2025年碳酸锂出货量可观，预计已实现盈利。铜价创历史新高，公司虽主营业务占比不到一成，但也因此受益，出货量预计贡献一定利润。

2026年增长因素分析

金属价格走势

近期镍、钴、锂、铜价格涨势加速，市场预计今年价位高于去年。镍价走势受印尼政策影响大，中长期关注政策及供需变化；钴价有望维持高位，预计2026年贡献可观利润；锂价受需求变化影响，机构上调华友钴业2026年业绩预期。

产能与成本

华友钴业华飞和华越湿法项目产能约18万吨，今年虽无新项目投产，但可超产至23万吨左右，且湿法镍成本有下降空间。

需求增长

华友钴业近半年连签四个长协订单合同，涉及三元前驱体和正极材料业务，供货周期长，带动上游出货量。随着相关市场发展，三元材料市场份额有望回升。但公司对外担保余额较高，需注意风险。

相关问答

华友钴业2025年业绩增长的原因是什么？

上游印尼镍湿法项目达产超产，原料自给率提高；下游新材料业务恢复增长；钴价、碳酸锂等核心金属价格回升。

镍价为何在2025年末突然拉涨？

印尼政策限制镍产量，供应端缩紧，对镍价有正面影响。如2026年1月7日报价较12月中旬涨幅超30%。

华友钴业2026年钴价走势如何？

公司认为产量增长要看2027年和2028年投产项目。东吴证券预计钴价维持高位，2026年有望为公司贡献30-40亿元利润。

华友钴业的长协订单对公司有何影响？

带动公司上游材料和冶炼出货量，虽材料业务微利，但保障率高，优势明显。随着市场发展，三元材料份额有望回升。

华友钴业面临的担保风险情况如何？

截至39亿元，担保总额超最近一期经审计净资产100%，需注意相关风险。

章建平投资华友钴业的情况怎样？

去年三季度股价拉升期间建仓，持仓1850万股成为第五大流通股东。若持仓至今，账面浮盈超60%，浮盈超5亿元。