上市公司收购有“逃避现场抽检之嫌”的公司时，如何严格把关？-股票话题-财云量化

摘要：

IPO节奏放缓、并购兴起时，上市公司关注终止IPO进程的公司。部分公司终止IPO可能是为逃避现场抽检，如辉芒微存在问题，各方要严格把关防范风险。

IPO节奏变化与公司重组趋势

IPO放缓与并购兴起

近年来，IPO的节奏逐渐放缓。这一变化在资本市场上产生了一系列的连锁反应。与此鼓励并购的政策环境如同春风，催生了不少上市公司寻求并购的热情。对于上市公司来说，通过并购可以实现多种战略目标，比如发展壮大自身规模，或者进行转型布局等。而那些终止IPO进程的公司，也急需寻找新的退出途径，两者之间形成了一种“双向奔赴”的态势。这一趋势在当前的资本市场格局下，正逐渐成为一种常见的现象。

重组对象的特殊情况

在众多终止IPO进程的公司中，有一部分公司的情况较为特殊。它们终止IPO进程并非仅仅因为“排队”时间过长这样简单的原因，其中有些存在“逃避现场抽检之嫌”。这种情况使得这些公司在成为重组对象时，充满了不确定性和潜在风险。上市公司如果选择这类公司进行重组，就必须谨慎对待，因为这关系到自身股东的利益以及公司未来的发展走向。

辉芒微案例分析

辉芒微的IPO历程

辉芒微的IPO经历颇为坎坷。它曾两度尝试冲击IPO。第一次是在2021年12月22日获得科创板受理，然而仅仅历时1个多月，于2022年1月24日就撤回了首发申请。市场普遍认为这与当时抽中现场检查有关，因为在中国证券业协会2022年1月7日组织的首发企业信息披露质量抽查抽签工作中，辉芒微是被抽中的9家企业之一。第二次是在2023年5月冲刺创业板获受理，历时7个多月，最终在2024年年初又主动撤回首发申请。

上市公司收购有“逃避现场抽检之嫌”的公司时，如何严格把关？

辉芒微存在的问题

从证监会网站的披露来看，辉芒微存在诸多状况。在第一次IPO申报期间，存在个人卡收支、现金收支及原出纳盗用资金等严重情况。第一次IPO撤回后，财务总监和PMIC销售总监相继离职。第二次IPO申报期间，原财务总监还存在不提供期间银行流水的情形。而且，前后两次IPO，其“经销收入真实性”都被监管层所质疑，“存货跌价准备计提充分性”“研发投入核算准确性”“毛利率异于同行”“产能保障”等方面也多次在问询中被提及。

严格把关的必要性与措施

对上市公司的要求

上市公司在考虑并购这类有潜在风险的公司时，应以对自家股东高度负责的态度，进行彻底的尽职调查。以英集芯收购辉芒微为例，英集芯目前处于停牌状态，它需要对辉芒微存在的诸多问题进行全面深入的调查，比如对辉芒微的财务状况、经营管理等方面进行详细梳理，并且要针对辉芒微存在的问题做出专项说明，才能保障股东权益，确保公司未来发展的稳定性。

对监管的要求

监管方面也需要加强力度。对于那些有“逃避现场抽检之嫌”的标的，监管需要“续接”其IPO撤回前的审查强度。比如要将资产梳理清楚，对相关方提出更高的举证要求。从宏观政策来看，未来“首发上市新申报企业现场检查、现场督导覆盖面从原先10%左右大幅提高到不低于1/3”，这也体现了监管趋严的态势。在IPO现场检查趋严的情况下，如果存有“逃避现场抽检之嫌”而主动撤回上市申请的公司越来越多地通过重组方式上市，监管方的审查压力必然增大，所以必须提前做好应对措施。