劲方医药冲港股，营收为零背后隐藏哪些挑战？

劲方医药的基本情况与上市计划

公司概况与发展历程

劲方医药科技（上海）股份有限公司于2017年成立，最初名为劲方药业（上海）有限公司，创始股东为健发香港和张巍。2018年4月更名。自成立起便专注于创新RAS靶向疗法领域，发展过程中获得6轮融资，总额达14.21亿元，众多明星资本参股。

劲方医药在成长过程中吸引了深创投、石药集团等的投资。截至2024年3月C+轮融资完成后，投后估值约31.24亿元。这表明其在资本运作方面有着一定的吸引力，但也面临着诸多挑战。

港股上市计划与保荐机构

劲方医药近日递交招股书，拟登陆香港联交所主板，中信证券为保荐机构。这是公司发展过程中的一个重要战略决策，然而其上半年营收为0的状况可能会给上市带来一定的不确定性。

达伯特的授权与相关风险

达伯特的授权情况

劲方医药的达伯特于2024年8月获批上市，是中国第一款及全球第三种获批上市的KRASG12C选择性抑制剂。但公司将该款药在大中华地区的开发、生产和销售的独家权利授权给了信达生物，仅保留大中华区以外司法权区的所有权利。信达生物成为大中华地区的药品上市许可持有人。

这种授权模式使得劲方医药能从信达生物拿到前期费用、里程碑款项和特许权使用费等。但也意味着劲方医药失去了对该款药在大中华地区的营销和销售控制权。

预期利益与实际收入风险

由于失去营销和销售控制权，劲方医药面临无法实现预期利益的风险。公司称达伯特商业化所产生的实际收入可能低于预期收入。虽然劲方医药曾授予信达生物中国境外选择权后又终止，且要支付终止费用，但整体上这种授权合作模式带来的风险不容小觑。

市场竞争与专利风险

市场竞争压力

全球已有三款竞品上市，且截至2024年12月8日，全球有超过20种KRASG12C抑制剂候选药物正在进行临床开发。除了针对RAS蛋白的药物外，还有多种获批的用于治疗晚期非小细胞肺癌药物。劲方医药面临着来自多方的竞争压力，这对于达伯特的市场拓展是巨大的挑战。

尽管劲方医药坚信达伯特在治疗晚期非小细胞肺癌方面有优势，但众多竞品的存在仍然会影响其市场份额的获取。

专利风险应对

劲方医药开发的与达伯特相关的化合物在中国和美国获得了授权专利，同时在其他司法辖区也提出了专利申请。但第三方在中国的授权专利中某些通式化合物可能涵盖达伯特活性成分的化学结构。

为应对风险，劲方医药与相关第三方签订协议并付出成本。与交易对手A签订协议支付里程碑付款，与交易对手B签订协议支付里程碑款项和特许权使用费，以此来保障达伯特的商业化工作。

股权回购风险与公司未来展望

IPO前投资者的特别权利

2023年12月28日C+轮融资时，劲方医药与IPO前投资者签订系列协议，投资者被授予回购权、清盘权等特别权利。除回购权外的其他特别权利在公司成功IPO起终止，回购权在公司向香港联交所呈交IPO申请的前一日终止。

这反映出投资者为保障自身利益而设置的多种条件，也说明劲方医药在融资过程中面临着投资者权益方面的压力。

上市失败的股权回购风险

若出现IPO申请未获接纳、主动撤回申请、未能在IPO日期后的两年内成功上市等情况，终止的回购权将重新恢复。这意味着一旦上市失败，劲方医药将面临巨额股权回购的风险，这对公司的财务状况和未来发展将产生重大影响。公司需要在上市过程中克服诸多困难，以避免这种风险的发生。

相关问答

劲方医药的主要业务领域是什么？

劲方医药主要聚焦在肿瘤、自体免疫和炎症疾病领域，致力于挖掘和发展创新RAS靶向疗法领域的相关业务。

达伯特授权给信达生物对劲方医药有何好处？

劲方医药能从信达生物获得前期费用、达到一定目标的里程碑款项和特许权使用费等经济收益。

劲方医药面临哪些市场竞争？

全球已有三款竞品上市，还有20多种同类候选药物在开发，且有多种其他治疗晚期非小细胞肺癌的药物也构成竞争。

如何应对达伯特的专利风险？

劲方医药与交易对手A、B签订协议，向他们支付里程碑款项等，交易对手承诺不干扰达伯特商业化工作。

IPO前投资者有哪些特别权利？

包括回购权、清盘权、优先购买权、反摊薄权以及董事提名权等。

上市失败为什么会有股权回购风险？

因为IPO前投资者在融资协议中有相关规定，若上市失败，终止的回购权将恢复，劲方医药就要回购股权。