乐欣户外欲港股IPO，“钓鱼佬”能撑起吗？

乐欣户外业绩现状

营收与利润下滑

乐欣户外在2022-2024年期间，营收和净利润都呈现出下降的趋势。2023财年营收同比下降31.47%，2024财年营收同比下降17.76%；净利润方面，2023财年同比下降22.18%，2024财年同比下降22.12%。这种下滑趋势表明公司的经营面临着一定的压力。公司的产能利用率也不稳定，从2022财年的95.0%下降到2023财年的65.6%，虽在2024财年回升到83.4%，但整体波动较大。

地区销售情况

在销售区域方面，乐欣户外在中国内地的销售占比有所上升，但占比仍然不高。而在欧洲和北美地区的销售收入却在不断减少。在欧洲地区，2023财年、2024财年销售收入分别同比减少38.84%、3.39%；北美地区2023财年、2024财年分别同比减少16.46%、63.87%。这反映出公司在国际市场上面临着挑战，可能受到当地市场竞争、消费偏好变化等因素的影响。

钓鱼装备市场形势

市场规模变化

全球钓鱼用具行业市场规模在2018-2022年有所增长，但乐欣户外所在的钓鱼装备细分行业情况不容乐观。2018-2022年其复合年增长率虽为11.1%，但2023年大幅下降至68亿元，低于2018年水平。而钓具市场规模为1310亿元，是钓鱼装备市场规模的近10倍。这显示出乐欣户外所处的钓鱼装备市场增长动力不足。

产品需求特点

乐欣户外的产品多为钓鱼周边的“可选消费”，如钓鱼椅、钓鱼帐篷等。对于普通钓鱼爱好者来说，这些并非必需品。相比之下，鱼竿、鱼线等钓具才是钓鱼的核心用品。这就导致乐欣户外的产品需求相对有限，五金及配件销售稍好，包袋及帐篷产品销售颓势难改。

公司内部结构与关系

二代上位与公司重组

乐欣户外的创始人杨宝庆在户外休闲用品业务领域从业多年。他的女儿LEIYANG在2019年回国后加入相关公司，并逐步在乐欣户外担任重要职位。2024年公司进行了一系列的重组，包括在开曼群岛注册成立、股权转移等操作。这一系列的变动反映出公司在发展过程中的战略调整和家族传承的安排。

与泰普森集团的关系

乐欣户外与泰普森集团关系复杂。在报告期内，泰普森集团既是乐欣户外的第一大供应商，又是五大客户之一。两者之间存在着产品及服务的采购框架协议，在采购额、销售额、账期等方面都有着复杂的关系。例如，泰普森集团作为供应商时账期为90天，作为客户时账期为30天。而且在乐欣户外成立后至浙江乐欣户外用品控制权被转移前，还进行了一笔6500万元的股息分派。这种复杂的关系可能会影响投资者对乐欣户外的信心。

乐欣户外虽然在钓鱼装备制造领域有一定的规模和地位，但面临着业绩下滑、市场规模缩小以及公司内部结构复杂等多方面的问题。在这样的情况下，想要依靠“钓鱼佬”来撑起港股IPO，存在着诸多的不确定性。

相关问答

乐欣户外的主要产品有哪些？

乐欣户外的产品组合包括五金及配件、包袋以及帐篷等钓鱼装备，像钓鱼椅、钓鱼床、搁桿架等，产品适合多种钓鱼场景。

为什么乐欣户外营收和利润下降？

疫情后可选择娱乐活动增加，其产品需求下降，并且其产品多为“可选消费”，再加上在欧洲和北美市场销售减少，导致营收和利润下滑。

乐欣户外在市场中的地位如何？

按照4%，在中国的市场份额也有所增长。

乐欣户外与泰普森集团有哪些业务往来？

泰普森集团是乐欣户外的供应商和客户，为其提供仓储、加工等服务，也购买其五金、帐篷等产品，两者还有复杂的账期关系。

乐欣户外为什么要拓展钓具市场？

钓具市场规模是钓鱼装备市场规模的将近10倍，具有更高的增长潜力，所以乐欣户外为了发展会拓展钓具市场。

乐欣户外的产能利用率为何波动？

2022财年租赁一处生产设备后于2023财年终止租约，导致产能利用率下降，之后又有所回升，所以出现波动。