净利润同比预增超两倍，联发股份是真盈利还是“虚胖”？

联发股份业绩预增背后的真相

非经常性损益占主导

联发股份上半年净利润大幅增长，主要得益于非经常性损益。公司持有的交易性金融资产产生约0.6亿元非经常性损益，较去年同期大增约1.38亿元，贡献净利润增量1.1亿元，占比超87%。资深投行人士称这类损益具有短期、波动和不可持续的特点。

成本下降助力盈利

纺织行业依赖原材料价格，煤炭是联发股份能源成本核心。2025年1至6月，焦煤期货主力合约价格大幅下跌，累计跌幅达29.73%，联发股份成本下降，毛利率得以优化，支撑扣非净利润实现个位数至低双位数增长。

机器人概念迷雾重重

无终端产品面世

7月以来，联发股份因“机器人概念”受关注，股价涨停。但从公开信息看，公司未发布机器人终端产品面世公告，相关报告也未涉及机器人业务业绩披露，所有业务均围绕纺织产业链。

合资公司的真实情况

联发股份与国资委产业基金合资成立南通巨联数字科技有限公司，经营范围含机器人研发等。但公司强调不生产机器人及相关部件，只是参股做软件，不产生相关收益，只是传统纺织制造公司。

纺织主业成长性欠佳

业绩增长乏力

刨去投资收益和概念附加值，联发股份传统纺织主业成长性一般。近五年业绩增长乏力，营业收入增速呈下行趋势，2024年还出现下滑，主要受纺织行业周期性影响。

行业周期影响明显

2022年因全球经济复苏出口需求增长，2024年因国内消费疲软及国际订单减少业绩下滑。服装销量、棉纱产量下降，库存上升，显示去库存压力，公司整体成长性与行业及全球经济周期紧密相关。

联发股份上半年净利润看似大幅增长，但深究之下，非经常性损益占比过高，机器人概念存疑，纺织主业成长性欠佳且受行业周期影响大。其盈利增长的持续性令人担忧，投资者需谨慎看待。

相关问答

联发股份上半年净利润大增的主要原因是什么？

主要因非经常性损益，持有的交易性金融资产产生约0.1亿元，占比超87%。

煤炭价格下降对联发股份有何影响？

2025年1至6月焦煤期货主力合约价格大幅下跌，联发股份成本下降，毛利率得以优化，支撑扣非净利润实现个位数至低双位数增长。

联发股份为何被冠上机器人概念？

因与国资委产业基金合资成立南通巨联数字科技有限公司，经营范围含机器人研发等，但公司强调不生产机器人及相关部件。

联发股份纺织主业的成长性如何？

近五年业绩增长乏力，营业收入增速呈下行趋势，2024年下滑，主要受纺织行业周期性影响，整体成长性欠佳。

纺织行业周期性对联发股份有哪些具体体现？

2022年因全球经济复苏出口需求增长，2024年因国内消费疲软及国际订单减少业绩下滑。服装销量、棉纱产量下降，库存上升。

联发股份在投资者互动平台如何回应机器人业务相关疑惑？

多次强调公司作为棉纺织生产型企业，主营面料和服装制造，部分工序已应用全自动化设备，不生产机器人及相关部件。