卡什卡利称关税提高降息门槛，美联储将如何应对？

关税对美国经济的影响

对投资和经济增长的影响

特朗普的关税“比预期的高得多，范围也广得多”。这一情况直接影响到美国的企业。企业进口外国商品的成本由于关税而上升，这使得企业在投资时会更加谨慎。当成本增加时，企业可能会削减一些原本计划的投资项目，进而影响整体的投资规模。随着投资的减少，经济增长的动力也会被削弱。从宏观层面看，整个国家的经济增长会因此受到抑制，经济增长的速度可能会放缓，甚至出现下滑的趋势。

对通胀的影响

关税会对美国的通胀产生显著影响。一方面，关税使得进口商品的成本上升，企业为了保持利润，很可能会将这部分增加的成本转嫁给消费者，从而推高商品价格。另一方面，在关税的影响下，短期内市场上的商品供应可能会出现波动，供应减少也会促使价格上升。从数据来看，短期通胀预期已经开始上升，而且美国多年来一直面临较高的通胀水平，这都表明关税在通胀方面已经产生了作用。

美联储的应对策略与考量

维持长期通胀预期稳定

美联储将维持长期通胀预期稳定视为首要任务。在过去，美国经历了高通胀，并且长期通胀预期失控存在风险。考虑到关税对通胀的影响，美联储需要谨慎对待利率调整。如果降息，可能会进一步影响通胀预期，导致通胀失去控制。即使在经济疲软和失业率可能上升的情况下，为了稳定长期通胀预期，美联储也不得不提高降息的门槛。

货币政策的实际收紧

由于关税提高了企业购买外国商品的价格，经济的高度不确定性又降低了企业的投资意愿，中性利率在短期内可能会下降。这就意味着，即使美联储不降息，货币政策实际上也会收紧。这种情况下，美联储不需要立即提高联邦基金利率来稳定长期通胀预期，因为货币政策的收紧已经在一定程度上对通胀起到了抑制作用。

市场的反应与预期

投资者预期的变化

在特朗普加征关税以及多国出台反制措施后，投资者原本预期美联储会降息来解决金融市场和经济恶化的问题。许多经济学家也曾提高了对美联储将在今年晚些时候降息以提振经济的预期，期货市场显示投资者预计美联储今年将有四次降息，高于一个月前的约三次。但卡什卡利的言论改变了这种预期，使得市场情绪受到打击，美股三大指数短线走低。

经济衰退预期的提升

经济学家们在关税政策的影响下，大幅下调了美国经济增长预期，并提高了美国明年进入衰退的可能性。美国金融交易和预测市场平台Kalshi的押注者估计，美国经济今年陷入衰退的几率为70%，而在特朗普上周宣布关税令市场动荡之前，这一比例徘徊在略高于40%的水平。这表明市场对美国经济的前景因关税和美联储的应对策略而变得更加悲观。

卡什卡利的观点反映出美联储在关税影响下对降息决策的谨慎态度。关税带来的多方面影响使美联储在货币政策调整上需要综合考虑通胀、经济增长、市场预期等多种因素，而市场也在根据美联储的态度不断调整自身的预期和行为。这一系列的动态变化不仅影响美国国内经济，也会对全球金融市场产生一定的连锁反应。

卡什卡利为什么认为关税会提高降息门槛？

卡什卡利认为关税会推高通胀，美国又有高通胀经历，为保持长期通胀预期稳定，即使经济疲软失业率上升，美联储降息也会谨慎，所以关税提高降息门槛。

关税如何影响美国企业投资？

关税使企业进口外国商品成本上升，经济不确定性增加，企业投资意愿降低，企业会削减投资项目，从而影响整体投资规模。

美联储当前的利率政策是什么？

今年到目前为止，美联储政策制定者一直保持基准利率不变，并且在2024年底降息100个基点之后，并不急于进一步降息。

投资者对美联储降息预期有何变化？

之前投资者预计美联储今年降息约三次，现在期货市场显示预计今年有四次降息，但卡什卡利言论后，这种预期可能改变。

美国经济增长预期为何被下调？

特朗普关税影响下，投资和经济增长可能被降低，加上美联储因关税对降息谨慎，这些因素使经济学家下调美国经济增长预期。

什么情况下卡什卡利会改变观点？

贸易政策不确定性的迅速解决，或者比预期更严重的经济衰退，可能会促使卡什卡利重新评估适当的货币政策展望。