全球央行“囤金时代”结束了吗？

全球央行购金规模与趋势

连续多年的购金潮

全球央行已连续16年呈现净购入黄金的态势。在2022-2024年期间，购金量连续突破千吨级别，2025年购金量为863吨，虽较之前峰值有所下降，但依旧处于历史高位水平。中国央行更是连续16个月增持黄金，到2026年2月末，储备量达到7422万盎司，约合2307.6吨，这无疑释放出了明确的去美元化信号。

新兴市场主导购金趋势

新兴市场在全球央行购金趋势中占据主导地位。据世界黄金协会调查显示，高达95%的央行计划在未来12个月继续增持黄金。像波兰就有着明确的计划，打算将黄金储备占比提升至30%。新兴经济体积极购金，主要目的在于优化储备结构，中国黄金储备占比仅9.7%，与德国超60%的占比相比有较大差距；同时也是为了对冲美元信用风险，当前美元全球储备占比已跌破60%；再者是应对地缘政治的不确定性。

购金量下降原因剖析

金价高企抑制购金热情

2025年国际金价出现暴涨态势，涨幅高达62%，4月突破3500美元/盎司后持续攀升，年末逼近5000美元关口。如此高企金价使得央行增持成本大幅提升，波兰、土耳其等国央行明确表示需要在“储备优化”与“财政可行性”之间进行平衡，这在一定程度上抑制了购金热情。

部分央行抛售行为影响

部分央行采取了抛售黄金的操作。例如土耳其央行在2026年3月两周内抛售近60吨黄金，用于能源进口的流动性对冲；波兰央行计划出售黄金筹集130亿美元军费。这种“储备货币化”的操作进一步拉低了全球央行的净购金量。

发达国家缺席购金行列

购金主力主要集中于新兴市场，美、德、日、英等发达国家央行近年基本未进行显著的增持操作。在2025年，新增需求的93%来自中国、印度、波兰等新兴经济体，而这些新兴经济体的购金能力受到汇率波动等因素的制约。

“囤金时代”未来展望

长期支撑因素依旧稳固

去美元化进程持续推进，美元信用弱化，美债规模突破38万亿美元，加剧了信用风险；地缘冲突常态化，如中东局势、贸易摩擦不断；全球债务高企，美债突破38万亿美元。这些因素使得央行购金的长期支撑因素依旧稳固，购金潮难言终结。

供需缺口持续扩大

从供需角度来看，金矿年产量仅占存量的1%，增长缓慢，而工业与投资需求却呈现刚性增长态势。2026年供需缺口持续扩大，达到320吨，创十年峰值，这也为金价提供了上涨动力。

金价走势预判

机构普遍认为金价将呈现“台阶式上行”态势。短期来看，受降息预期延后以及技术调整影响，金价会在4200-5400美元区间进行宽幅震荡；中长期来看，若降息落地并且央行加速购金，金价有望冲击5600-6600美元。

全球央行的购金行为虽在2025年出现购金量下降，但综合各方面因素，“囤金时代”并未结束。未来，在多种因素的交织影响下，黄金市场仍将充满变数，投资者需密切关注全球经济形势以及央行购金动态，以便做出合理的投资决策。

相关问答

全球央行购金量下降的原因是什么？

主要原因有金价高企抑制购金热情，部分央行抛售黄金，如土耳其和波兰，还有发达国家近年基本未显著增持，新兴经济体购金受汇率波动制约。

新兴市场央行购金的主要目的是什么？

一是优化储备结构；二是对冲美元信用风险，因美元全球储备占比下降；三是应对地缘政治不确定性。

未来金价的走势如何？

机构认为短期受降息预期延后等影响，在4200-5400美元宽幅震荡；中长期若降息落地且央行加速购金，有望冲击5600-6600美元。

全球央行连续购金对金价有何影响？

央行购金为金价构筑长期底部支撑，改变定价逻辑，从底部托举到价值重估，虽短期有波动，但长期是重要支撑。

哪些因素推动了全球央行的购金潮？

美元信用弱化，储备结构优化需求，地缘风险增加，黄金“终极支付功能”回归，以及新兴市场的战略需求等。

中国央行增持黄金释放了什么信号？

释放了明确的去美元化信号，同时也为人民币国际化铺垫信用基础，体现了对储备结构优化的需求。