券商三季度业绩预期真能支撑估值修复？

券商板块近期表现

9月回调呈现波动

9月份以来，券商板块走势不平稳，呈现出较为明显的波动特征。截至9月22日，券商板块本月累计下跌5.5%。在此期间，个股表现分化趋势显著。像太平洋证券、首创证券等4只个股实现上涨，而湘财股份、华鑫股份等3只个股跌幅在10%以上。

部分个股表现亮眼

若拉长时间维度来看，今年以来券商板块内有不少标的表现突出。比如湘财股份、国盛金控的涨幅均超50%，长城证券、中银证券、广发证券的涨幅也均在30%以上。这显示出券商板块在不同阶段有着不同的表现情况。

行业长期向好支撑因素

基本面持续改善奠定基础

中国证券业协会最新披露数据表明，150家券商上半年营业收入同比增长23.47%，净利润同比增长40.37%，这为全年业绩打下了坚实基础。可见券商行业自身的发展态势良好，为后续的业绩增长提供了有力支撑。

市场交投活跃带来利好

下半年以来市场交投持续活跃，两融余额维持高位。7月以来，A股日均成交额突破1.2万亿元，两融余额重返2.04万亿元高位，这直接增厚了券商经纪、两融业务收入，对三季度业绩增长起到积极作用。

业绩预期与估值修复分析

业绩增速有望进一步提升

在宏观经济修复预期强化、资本市场改革深化等长期利好支撑下，分析师普遍觉得证券行业景气度上行趋势未发生根本性转变。叠加市场交投活跃等因素，多位分析师预计三季度行业盈利增速有望进一步抬升。

估值修复空间显著

当前券商板块市净率（PB）仅为1.37倍，处于近5年30%分位的历史低位，部分中小券商PB甚至跌破1倍，估值修复空间明显。与历史牛市周期相比，当前板块估值距离近十年估值中枢仍有提升空间，头部券商兼具低估值与高ROE潜力。

投行业务发展助力

政策推动业务放量

科创板IPO储架发行、并购重组政策松绑，为投行业务带来了新的机遇。头部券商如中信证券上半年IPO承销额行业第一、国泰海通股权承销额同比大幅增长，有望在投行业务方面持续受益，进而推动业绩增长。

业务发展前景广阔

随着资本市场改革的不断推进，投行业务的发展前景较为广阔。券商能够在企业上市、并购重组等方面发挥更大作用，从而为自身业绩增长增添动力，也对整体行业的发展有着积极影响。

相关问答

9月以来券商板块整体表现如何？

5%，呈现明显波动特征，个股表现分化。

今年以来哪些券商个股涨幅较大？

今年以来湘财股份、国盛金控涨幅均超50%，长城证券、中银证券、广发证券涨幅均在30%以上。

券商行业上半年业绩数据如何？

37%，为全年业绩奠定基础。

哪些因素支撑券商三季度业绩增长？

宏观经济修复预期强化、资本市场改革深化，市场交投活跃、两融余额高位，投行业务政策松绑等。

当前券商板块估值情况怎样？

当前券商板块市净率仅为37倍，处于近5年30%分位历史低位，部分中小券商PB跌破1倍。

投行业务政策变化对券商有何影响？

科创板IPO储架发行、并购重组政策松绑，头部券商如中信证券、国泰海通有望在投行业务持续受益。