上市公司大买理财，是明智投资还是主业偏移？-股票资讯-财云量化

摘要：

海大集团拟用百亿资金买理财，不少上市公司热衷理财。资金闲置与追求收益是主因，但存在风险，可能使主业被忽视。

上市公司 理财现象：规模与背后的逻辑

海大集团：百亿理财计划的背后

海大集团在10月18日盘后公告，拟使用自有资金最高余额不超过100亿元进行委托理财。这一计划看似庞大，其实背后有着企业自身经营的逻辑。海大集团业务涵盖农牧全产业链，其水产饲料经营受下游养殖行业影响，存在明显季节性特征。原材料采购、产品销售等环节的季节性波动，使得公司在经营过程中会出现短期自有资金闲置情况。为了提高资金利用效率，在不影响正常经营的前提下，公司选择利用闲置资金进行委托理财，从而增加收益，为股东创造更多回报。从数据上看，2024年三季度以来，该公司理财资金规模飙涨。2023年末，公司用于理财的交易性金融资产为12.87亿元，2024年6月末降至8.75亿元，但到了2024年9月末，却飙涨至47.19亿元。这期间，仅三个月时间就投入了38.44亿元用于购买交易性金融资产，而且从2024年半年报可知，其交易性金融资产中大部分是银行理财产品。例如，子公司广州海银融资担保有限公司就曾用1.73亿元购买交通银行的理财产品。这说明海大集团在理财投资上的投入力度在不断加大，并且尝到了甜头。2024年6月末，其交易性金融资产在持有期间的投资收入达1595万元，上年同期不足120万元；处置交易性金融资产取得的收益达8407万元。

其他上市公司：纷纷效仿的理财潮

除了海大集团，还有不少上市公司也加入了理财大军。北路智控账上仅有1亿货币资金，却宣布用超5亿元资金买理财。截至2024年9月末，北路智控账上货币资金仅为1.01亿元，交易性金融资产则高达7.87亿元，而公司业绩呈下降趋势，2024年前三季度营收约8.13亿元，同比增加14.65%；归属于上市公司股东的净利润约1.4亿元，同比减少14.18%。金陵体育每年净利不过数千万元，也试图通过理财增厚业绩。10月16日公告使用闲置自有资金购买理财产品，资金使用余额不超过2亿元。截至2024年上半年，金陵体育账上货币资金仅为1.91亿元，交易性金融资产则达2.65亿元，且近三年净利润在0.26亿元至0.68亿元之间，2024年上半年业绩也不理想。凯莱英也是如此，尽管业绩大幅下滑，2024年上半年实现营业收入26.97亿元，同比下降41.63%；实现净利润4.99亿元，同比下降70.40%，但账上货币资金达56.79亿元，交易性金融资产达20.41亿元，仍拟使用不超过50亿元人民币（或等额外币）的闲置自有资金购买金融机构安全性高、流动性好的理财产品，还打算用募集资金购买。

理财的动机：闲置资金与业绩增厚

闲置资金的有效利用

对于上市公司来说，存在资金闲置是常见的情况。就像海大集团，其业务的季节性导致资金在某些时段闲置。将这些闲置资金用于购买理财，可以在不影响主业运营的情况下，让资金“动起来”，获得额外的收益。这就像是把放在家里暂时不用的东西出租出去换钱一样。从财务角度看，这是一种提高资金使用效率的方式。在正常的企业经营中，资金就像血液，如果有一部分血液暂时闲置，合理地将其用于理财就像是把闲置的血液用于创造新的能量。

上市公司大买理财，是明智投资还是主业偏移？

业绩增厚的诱惑

在业绩增长面临压力的时候，理财收益就像是一块诱人的蛋糕。北路智控、金陵体育、凯莱英等公司业绩下滑，通过理财获取收益来增厚业绩成为一种选择。以北路智控为例，在营收和净利润不理想的情况下，利用闲置资金理财，如果能获得较好的收益，就可以在一定程度上改善财务报表。对于上市公司来说，一份好看的财务报表对股东、投资者以及市场的信心都有着重要的影响。

潜在风险：主业与理财收益的平衡

警惕主业被忽视

当上市公司过度热衷于理财时，可能会出现主业被忽视的情况。一位上市公司董秘就提到，需警惕理财收益成为上市公司业绩支柱。如果主营业务的发展被忽视，就像一棵大树的根基没有得到浇灌，而只是在树枝上装饰花朵（理财收益），这是不可持续的。例如，如果一家制造企业将大量精力放在理财上，而忽视了产品研发、市场拓展等主业相关的工作，那么长期来看，企业的核心竞争力会下降，未来的发展会受到限制。

理财本身的风险

上市公司购买理财产品并不是毫无风险的。郑煤机投入3亿元购买的理财产品到期后，本金可能仅能收回一成。横店东磁的3亿元理财资金最后仅剩1375万元，英洛华1.2亿理财也只收回437万，亏掉了大量资金。这些例子都表明，即使是看似安全性高、流动性好的理财产品，也可能存在各种风险，如市场风险、信用风险等。一旦理财出现大额亏损，对上市公司的财务状况将会产生严重的冲击。

不同类型上市公司的理财需求差异

资金充裕且有真实需求的情况

像冀中能源这种情况，截至2024年上半年账上货币资金达120亿元。它拟使用不超过10亿元自有资金用于委托理财。其公司在2024年上半年实现营业收入101.11亿元，同比下降31.46%；归属于上市公司股东的净利润为10.02亿元，同比下降70.26%。对于冀中能源来说，在主业面临一定压力的情况下，进行适量的理财投资是对资金的一种合理安排，既能保证资金的利用效率，又不会过度偏离主业。

业绩不佳试图通过理财弥补的情况

北路智控、金陵体育、凯莱英等公司业绩下滑明显，却在理财上投入大量资金或者打算投入大量资金。这种情况存在一定的风险性。这些公司似乎希望通过理财收益来弥补主营业务的不足，但如果理财失败，就会陷入更加艰难的财务状况。它们在理财决策时可能没有充分考虑到自身主业的发展需求以及理财的风险，更多的是一种短期的业绩“补救”措施。

如何正确看待上市公司理财现象

从企业战略角度看

上市公司的理财决策应该是企业战略的一部分。理财不应是孤立的行为，而应该与企业的长期发展规划相结合。如果企业的战略是扩大主业市场份额、提升产品竞争力，那么理财资金的规模和投资方向就应该围绕这个战略来安排。例如，如果企业计划在未来几年进行大规模的技术研发或者市场拓展，那么理财资金应该是在保证这些战略目标资金需求的前提下，利用闲置资金进行适度投资。

从投资者角度看

对于投资者来说，上市公司大量购买理财需要谨慎看待。一方面，如果企业是合理利用闲置资金理财，并且理财收益能够为股东带来额外的回报，这是一种积极的信号。但另一方面，如果企业过度依赖理财收益，或者理财资金规模过大影响到主业发展，这可能是一个危险的信号。投资者需要深入分析企业的财务报表、业务发展趋势等因素，来判断企业理财行为的合理性和可持续性。

上市公司理财的监管与规范

监管的必要性

上市公司理财涉及到众多投资者的利益，监管是必不可少的。监管部门需要确保上市公司在理财过程中遵循相关法律法规，保障资金的安全。例如，对于理财资金的来源是否合法、理财投资的风险评估是否合理等方面都需要进行监管。如果没有有效的监管，一些上市公司可能会为了追求短期利益而进行高风险的理财投资，从而损害投资者利益。

规范理财行为的措施

监管部门可以通过制定更加严格的理财披露规则来规范上市公司的理财行为。上市公司应该详细披露理财的资金来源、投资方向、预期收益、风险评估等信息。这样投资者就能够更加全面地了解企业的理财情况，做出更加理性的投资决策。监管部门也可以对上市公司理财资金的规模设置一定的限制，根据企业的主业规模、经营状况等因素来确定合理的理财资金上限。