“针织第一股”*ST富润为何走向退市边缘？

*ST富润的发展历程与辉煌过去

早期发展与上市

*ST富润的前身是国营诸暨针织厂，1982年创建，1995年改组为富润集团公司，1997年作为针织行业首家上市公司登上交所。当时，它是地方国企改革的标杆。其纺织业务营收超3亿，毛利率稳定，印染基地是华东重要产能支柱。

企业改制

2011年，*ST富润由国有独资企业改制为国有资本参股企业，股权结构中包含国有资本和社会资本，这一改制也为后续发展埋下伏笔。

转型背后的隐患与危机初现

并购扩张战略

2016年开始*ST富润启动“传统产业+数字经济”双轮驱动战略。它斥巨资收购泰一指尚和卡赛科技，这被寄予厚望，因为之前公司业绩不佳。收购前股价就因预期大幅攀升，收购后业绩也曾一度回暖，但被收购企业存在问题，如泰一指尚未完成业绩承诺，卡赛科技毛利率低，商誉高。

隐藏的业绩问题

虽然从2017-2019年营收和净利润增长，但2019年扣非净利润同比负增长。泰一指尚和卡赛科技带来的隐患开始显现，它们没有真正给企业带来稳定健康的发展，企业的繁荣背后潜藏着危机。

危机爆发与退市边缘挣扎

导火索点燃

2020年互联网广告监管政策收紧，泰一指尚业务受重创，未完成利润承诺，2021年营收腰斩且计提商誉减值。更严重的是，2020-2022年上半年泰一指尚虚构业务，导致*ST富润年报存在虚假记载，虚增营收和成本。

自救与失败

纺织板块也出问题，印染基地关停，毛利率暴跌。ST富润试图自救，如2021年剥离纺织资产更名，但效果不佳，营收和净利润持续负增长且巨亏。回购股票也只是“虚晃一枪”，最终ST富润触及三条退市红线，退市几成定局。这一结果反映出企业若投机取巧，终将被市场淘汰。

*ST富润以前的纺织业务情况如何？

*ST富润以前纺织业务年营收超3亿元，毛利率稳定在20%以上，印染基地是华东地区重要产能支柱。

*ST富润为什么要进行并购？

从2013年开始其扣非净利润同比连续负增长，2014-2016年连续亏损，在业绩压力下，希望通过并购转型，形成“传统纺织+数字化营销”格局来改善业绩。

泰一指尚对*ST富润有哪些负面影响？

泰一指尚未完成业绩承诺，2020年开始业务受重创，还虚构业务导致*ST富润年报虚假记载，虚增营收和成本，计提商誉减值，影响企业发展。

*ST富润在纺织板块遇到什么问题？

纺织板块因环保整治成本飙升，诸暨印染基地彻底关停，毛利率从21%暴跌至5%，这使企业经营雪上加霜。

*ST富润回购股票失败的原因是什么？

公司宣称回购资金总额不低于1000万元不超过2000万元，股价反弹后，公司经多方考虑称实施股份回购的条件暂不成熟，决定终止回购提议。

*ST富润的遭遇对其他企业有何警示？

警示企业不应将并购扩张当“财报美容术”，不能异化“数字化转型”概念，回购不能随心所欲，要注重真实价值创造，否则将被市场淘汰。