Strategy第一季度亏损扩大，其比特币储备策略为何仍在推进？-股票资讯-财云量化

摘要：

Strategy在2025年第一季度亏损扩大，净亏损42.3亿美元且营收低于预期，因新会计准则对比特币资产按公允价值计量。虽亏损严重，但仍推进比特币储备策略，融资规模翻倍且上调收益目标。

Strategy第一季度财报概况

营收与亏损数据

Strategy在2025年第一季度的营收情况不容乐观，仅为1.111亿美元，这一数字低于分析师预期的1.158亿美元。净亏损达到了42.3亿美元，亏损幅度显著扩大。从调整后每股收益来看，为-16.53美元，与分析师平均预期的-0.02美元相差甚远。与上一季度的-3.20美元以及去年同期的-0.83美元相比，亏损幅度更是大幅扩张。这种巨大的亏损反映出公司目前面临着严峻的经营挑战。

与市场预期的对比

市场对Strategy在第一季度是有一定预期的，但实际情况却远低于预期。从营收方面看，同比下降3.6%，相较于2024年第四季度的1.207亿美元和去年同期的1.153亿美元都有所下降。现金和现金等价物方面，实际为0.603亿美元，而分析师预期为1.062亿美元。这些数据表明，Strategy在第一季度的经营成果未能达到市场的普遍预期。

亏损扩大的原因

新会计准则的影响

新会计准则是导致Strategy第一季度亏损扩大的重要因素。公司现在需要按照市场价格对其持有的大量比特币进行估值。在新准则下，比特币被视为公允价值资产。这与之前将比特币归类为无形资产（类似于专利或商标）的情况有很大不同。以前当比特币价格下跌时，公司必须永久性下调其持有资产的价值，且只有在出售比特币时才能确认收益。而现在，随着比特币价格的波动，公司的资产负债表会随之剧烈波动，从而导致了亏损的扩大。

Strategy第一季度亏损扩大，其比特币储备策略为何仍在推进？

运营费用的飙升

Strategy第一季度运营费用同比飙升1976%，达到60亿美元。其中包括公司比特币资产的未实现损失，总计59亿美元。如此高昂的运营费用对公司的盈利状况产生了极大的负面影响。运营费用的大幅增加，在营收不及预期的情况下，进一步加剧了公司的亏损程度。

比特币储备策略的推进

坚定的战略选择

尽管亏损严重，Strategy却依然坚定地推进其比特币储备策略。自去年10月以来，公司几乎每周都在宣布数十亿美元的比特币收购，短短六个月内，其比特币持有量已经翻倍。公司目前持有价值约530亿美元的比特币。这种对比特币的持续增持行为，显示出公司对比特币市场的坚定信心，即使面临着巨大的经营压力，也没有改变其战略方向。

融资与收益目标调整

在亏损扩大的背景下，Strategy做出了一系列大胆的决策。公司将融资计划翻倍至840亿美元，其中计划再出售210亿美元的普通股，同时将债券购买计划规模从146亿美元扩大至420亿美元。公司还将2025年比特币收益目标上调至150亿美元。这一系列举措表明，Strategy对其比特币投资战略充满信心，期望在未来通过比特币投资来扭转目前的亏损局面。

Strategy在第一季度虽然亏损扩大，但仍然坚持其比特币储备策略，这种决策背后的逻辑既有对新会计准则下比特币资产价值波动的应对，也有对比特币未来市场的乐观预期。公司未来的发展走向仍然充满不确定性，需要进一步观察其在比特币市场的投资成果以及市场的整体变化情况。