5000亿特别国债注资国有大行，定增摊薄每股收益后如何保障股东利益？-股票话题-财云量化

摘要：

财政部发行特别国债向四家国有银行注资5000亿，银行定增补充核心一级资本虽摊薄每股收益，但意义积极且已保障股东利益，注资利于银行稳健发展、服务实体经济。

国有银行定增补充核心一级资本

定增背景与规模

2024年9月起，财政部等多部门明确发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。3月30日，中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行均发布公告，拟通过向特定对象发行A股股票募集资金补充核心一级资本。四家银行募资总额分别为不超过1650亿、1050亿、1200亿、1300亿，共计5200亿，其中财政部拟出资5000亿。这一举措是在政策引导下进行的，旨在为银行业注入关键资金储备，是国家对银行体系长期稳健发展的战略布局。

定增价格与资本充足率提升

四家银行的定增价格均高于目前股价，如中国银行发行股票价格6.05元/股（3月31日收盘股价为5.60元/股）等。定增完成后，各行核心一级资本充足率将得到提升，如中行将从12.20%提升至13.06%等。这有助于夯实银行资本基础，优化资本结构，提升银行稳健经营和风险抵御能力，从而更好地发挥服务实体经济和维护金融稳定的作用。

选择定向增发的原因

多种因素下的选择

在诸多补充资本选项中，定向增发发行条件相对宽松、审批程序更为便捷。近年来银行净息差持续承压，利润留存补充资本减少，需要外源资本补充。上市银行平均市净率仅0.6左右，再融资受诸多限制。例如交行董事会秘书何兆斌提到，因大行股价处于破净状态，公开增发、配股、可转债等方式不具备可操作性，而定向增发在董事会推动且发行对象明确时不受股价限制，是可行的融资途径。

对市场影响较小

从市场影响角度看，本轮融资采用非公开发行方式融资，对二级市场的流动性以及股价冲击比较小。建设银行首席财务官生柳荣表示向特定对象发行股票募集资金可实现对核心一级资本的及时有效补充，兼顾效率性和稳定性，对夯实资本实力等有着重要意义。其他银行也认为定增是当前最佳融资方式，具有融资效率高、对资本市场影响小等特点。

5000亿特别国债注资国有大行，定增摊薄每股收益后如何保障股东利益？

保障中小股东利益的措施

定增对股东利益的短期影响

定增完成后，每股收益会有所摊薄。据平安证券银行业首席分析师袁喆奇测算，定增完成后，建设银行、中国银行、交通银行和邮储银行四家银行每股收益分别较定增前下降2.2%、4.4%、8.5%和9.4%。这引起了投资者的关注，多名投资者在投资者说明会上提出了关于定增后每股净资产摊薄、中小股东利益如何保障的问题。

银行采取的保障措施

各银行管理层积极回应。生柳荣表示建行在确定发行价格时已在二级市场价格基础上适当溢价，且发行后风险抵御能力增强，长期来看增资对经营发展影响积极正面。交行何兆斌指出，中长期来看本次发行是保障交行长远发展、提高中小股东投资收益的必要之举，定增定价有较大幅度溢价，认购者有5年锁定期等。四家银行都发布了有关公告，披露了发行摊薄即期回报填补的具体措施，如加强募集资金管理、完善利润分配制度等。

此次5000亿特别国债注资国有大行的定增计划，尽管存在每股收益摊薄的情况，但从长远看对国有大行的稳健发展意义重大，并且银行也通过多种方式保障股东利益，这一举措对银行业服务实体经济、维护金融稳定有着深远影响。