电解液龙头天赐材料激进扩产，是精准预判还是高风险豪赌？

第四季度盈利增超5倍

营收增长源于销量提升

天赐材料去年前三季度营收在30亿至40亿间，第四季度升至58.07亿元，同比环比增超50%。核心产品电解液2025年销量超72万吨，同比增约44%，以量补价拉动营收。

利润增厚得益于价格反弹

去年前三个季度锂电池材料价格走弱触底，四季度显著回升。如碳酸锂年初7.52万元/吨，上半年末跌破6万元/吨，年底涨至11.86万元/吨。天赐材料第四季度销售毛利率攀升至30.12%，带动全年整体毛利率增加。

百万吨在建产能意欲何为？

产能利用率未饱和却激进扩产

截至2025年末，天赐材料各类锂电池材料设计产能136.24万吨，产能利用率约78%。但公司储备了超100万吨级在建项目，引发市场对产能消化的担忧。

完善产业链布局并应对未来需求

公司布局100万吨铁源旨在完善磷酸铁产业链，加强产业链“一体化”布局形成成本“护城河”。市场预计到2030年锂电池需求将翻倍，扩产是为应对未来需求。

今年景气度能否持续？

价格走势影响业绩

锂电池材料价格波动左右天赐材料业绩。碳酸锂价格2026年先升后震荡，六氟磷酸锂价格回落。公司通过布局上游资源及期货套保降低影响，近期电解液产品价格相对平稳。

下游需求恢复力度关键

国内新能源汽车渗透率达50%，动力电池需求放缓，储能电池市场需求成新动力。天赐材料锂电池材料用于多领域，下游需求恢复力度影响其业绩。

海外市场拓展进度待察

天赐材料去年进军国际市场，北美、欧洲OEM工厂落地获订单，但境外业务营收占比稍有下滑。摩洛哥及美国项目计划于2027年底至2028年上半年投产，完工前通过当地代工厂供应。

高管减持压力犹存

股东及高管减持影响股价

2025年天赐材料股价涨幅约135%，2026年财报发布前几无上涨。去年四季度五位股东减持，高管层也有集体减持计划，实控人提出半年内不减持以对冲影响。

机构对后市表示乐观

东吴证券预计天赐材料2026年电解液出货超100万吨、六氟涨价盈利弹性明显；华泰证券看好2026年六氟磷酸锂高价，天赐材料电解液业务量利齐升。

天赐材料激进扩产虽引发产能消化担忧，但公司称是为完善产业链及应对未来需求。其今年业绩受多种因素影响，高管减持压力下，机构仍对后市乐观，其未来发展值得关注。

相关问答

天赐材料2025年第四季度营收和利润情况如何？

第四季度营收041亿元，同比环比增幅超500%，主要得益于销量增长和产品价格触底反弹。

天赐材料在建产能情况怎样？

截至24万吨，在建产能超100万吨，在建工程余额24亿元，未来资本开支将维持高位。

天赐材料扩产的原因是什么？

一方面核心产品产能利用率上升，另一方面为应对2030年预计翻倍的锂电池需求，完善产业链布局，形成成本“护城河”。

天赐材料业绩受哪些因素影响？

主要受锂电池材料价格走势、下游需求恢复力度、海外市场拓展进度影响，还受股东及高管减持等因素干扰。

机构对天赐材料后市看法如何？

东吴证券预计2026年电解液出货超100万吨等；华泰证券看好2026年六氟磷酸锂高价，天赐材料电解液业务量利齐升。

天赐材料在新一代电池材料方面有哪些进展？

锂电池材料循环再生业务已量产，部分新一代电池材料已规模化生产销售，如固态电池硫化物电解质处于中试送样阶段，钠离子电解液已销售。