吴清如何看待科技企业成长风险？

科技企业成长风险的特点

经营业绩的不确定性

科技企业在发展过程中，经营业绩往往难以准确预估。其面临的市场环境复杂多变，技术创新的速度极快，这使得科技企业的产品或服务的需求和市场接受度充满变数。例如在新兴的人工智能领域，竞争激烈且技术迭代迅速，企业很难确定自己的产品是否能持续满足市场需求并保持竞争力，这就导致经营业绩的波动很大，可能在短期内出现盈利大幅增长或者亏损加剧的情况。

转盈利周期长

很多科技企业需要长时间的研发投入和市场培育才能实现盈利。以生物技术企业为例，研发一种新药可能需要十几年甚至几十年的时间，期间需要投入巨额资金用于研究、临床试验等环节，而且在这一漫长过程中还面临研发失败的风险。即使产品研发成功，还需要进行市场推广，使产品被消费者认可，才能逐步实现盈利，这个过程是漫长且充满挑战的。

资本市场的支持机制

健全针对科技企业的支持机制

资本市场要加快健全专门针对科技企业的支持机制。坚持有效市场和有为政府相结合，聚焦科技创新活跃、体现新质生产力方向的领域。例如要进一步用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，稳妥实施科创板第五套上市标准等更具包容性的发行上市制度，这样能更精准地支持优质科技企业发行上市。同时抓紧完善“并购六条”配套机制，在估值定价、审核流程、支付工具等方面进一步打通堵点，大力推进企业并购以优化资源配置、促进企业发展，推动更多科技创新企业并购案例落地。

培育长期资本和耐心资本

从全球经验看，很多引领性科技企业的崛起离不开长期耐心的资本投入。证监会将进一步鼓励支持私募基金投资人、管理人坚守长期主义，不断增强对企业的长期支持以及增值服务能力，支持科技企业专注主业、潜心研究、创新引领、厚积薄发。不断完善私募和创投基金监管制度规则，围绕优化退出“反向挂钩”政策、推进向投资者实物分配股票试点、健全基金份额转让制度、支持私募股权二级市场基金(S基金)和并购基金发展等，进一步畅通多元化退出渠道，并与有关方面共同推动完善考核容错等机制，支持多渠道拓宽资金来源，促进“募投管退”良性循环。

金融产品与服务供给

多种金融产品助力

资本市场支持科技企业不只有上市一条路，也不只有股票一种工具，债券、可转债、优先股、资产证券化、期权、期货等产品和工具也可以有所作为，能够提供“接力棒”式的融资支持和服务。比如科技创新公司债券累计发行规模达到了1.2万亿元，这已经是一个不小的体量。证监会将持续打好支持科技创新“组合拳”，进一步完善科创债发行注册流程，稳步发展知识产权资产证券化，为科技创新提供更加全面、更加高效的资本市场服务。

全面看待风险与营造良好环境

科技创新是探索未知的过程，既孕育新的动能，也伴随着风险。科技企业成功可能有爆发式增长甚至指数级增长，失败的也可能要付出巨大代价，这是市场规律，也是创新规律。希望市场各方全面客观冷静看待科技企业成长中的风险，通过科学的方法和工具有效管理风险、获取收益。对于未盈利企业上市等，希望各个方面给予更多包容和理解，一起为新质生产力发展营造更加健康良好的市场环境和创新生态。

相关问答

吴清提到的科技企业转盈利周期长的主要原因有哪些？

科技企业转盈利周期长主要因为研发投入大且时间长，像生物科技研发新药可能要数十年。同时市场培育难，新产品需被消费者认可才能盈利，这都导致周期漫长。

健全针对科技企业的支持机制包括哪些方面？

包括用好相关制度，如“绿色通道”、未盈利企业上市制度等，实施科创板第五套上市标准。完善“并购六条”配套机制，在估值定价等方面打通堵点等。

资本市场如何培育长期资本和耐心资本？

证监会鼓励私募基金投资人、管理人坚守长期主义，完善私募和创投基金监管制度规则，畅通多元化退出渠道等促进“募投管退”良性循环。

除股票外，哪些金融产品能支持科技企业？

债券、可转债、优先股、资产证券化、期权、期货等金融产品都能为科技企业提供融资支持和服务。

为什么要给予未盈利科技企业上市更多包容？

科技企业成长有风险，经营业绩不确定、转盈利周期长，但成功可能爆发式增长。给予包容可营造良好市场环境，助力新质生产力发展。

吴清认为科技企业成长风险与创新规律有何联系？

科技企业成长风险是创新规律的一部分。创新探索未知，企业可能爆发式增长或付出巨大代价，这是不可避免的创新风险体现。