祥鑫科技拟近9倍超高溢价收购液冷公司，能否“弯道超车”？

祥鑫科技拟收购酷尔芯拓展液冷业务

收购事宜

祥鑫科技拟以现金收购与增资方式取得酷尔芯51%的股权。酷尔芯主要从事液冷散热器件研发等，有多项专利。2025年、2026年一季度营收和净利润可观，今年前三个月业绩已近去年一半。祥鑫科技曾涉足液冷领域但未突破，此次收购有望借助酷尔芯打开新局面。

业务协同

祥鑫科技相关人士表示，基于此前技术和业务积累，公司和酷尔芯在技术、客户等方面有协调整合效应。祥鑫科技虽掌握液冷散热技术，但自主销售模式未取得实质性突破，收购酷尔芯将进一步绑定核心客户，有望在液冷业务上取得进展。

主业走弱寻求突破

盈利能力下滑

祥鑫科技近年来盈利能力持续走低。2023年至2025年，营收同比增速下降，归母净利润下滑。2025年第四季度首次单季度亏损，今年一季度亏损扩大。公司相关人士称主业盈利能力低，汽车行业竞争激烈，客户压价对利润造成压力。

“换帅”与项目调整

2025年12月陈荣卸任，谢祥娃成为董事长。“换帅”后，祥鑫科技叫停多个扩产项目，并将部分定增募投项目延期。如今收购酷尔芯加码液冷散热业务，是谢祥娃上任后的首个大资本动作，目前收购事宜在尽调阶段。

收购面临多重风险

高商誉减值风险

酷尔芯整体估值较高，增值率约883%，祥鑫科技收购51%股权将产生超3亿元商誉。根据规定，商誉每年需进行减值测试，若酷尔芯未来经营不利，商誉将有减值风险。

资金压力与经营风险

收购资金将占用大量流动资金，给祥鑫科技带来现金流压力。酷尔芯严重依赖少数大客户，大客户流失影响巨大。收购整合过程中，如何留住核心团队、融入上市公司管理体系也是挑战。

行业竞争加剧

多家公司纷纷进入液冷赛道，竞争激烈。随着大扩产项目落地，市场竞争将更激烈。祥鑫科技表示，若下游市场需求变化，酷尔芯可能面临诸多问题，影响其盈利能力。

相关问答

祥鑫科技为什么要收购酷尔芯？

祥鑫科技主业走弱，想借收购酷尔芯拓展液冷业务，打开新局面，抓住新订单，利用双方资源整合效应提升盈利能力。

酷尔芯的财务状况如何？

0005万元。

祥鑫科技收购酷尔芯有哪些风险？

面临高商誉减值风险，收购资金会带来资金压力，酷尔芯严重依赖少数大客户，还有收购整合风险，行业竞争加剧也可能影响酷尔芯盈利能力。

液冷行业目前的竞争态势怎样？

多家公司涌入液冷赛道，有横向收购成熟标的的，也有纵向整合上游厂商的。随着扩产项目落地，竞争将更激烈，市场格局或有变化。

祥鑫科技此前在液冷业务上的发展情况如何？

祥鑫科技曾涉足液冷散热领域，掌握相关技术，产品覆盖多领域，但依靠自主销售模式未取得实质性突破，给大客户的订单量小，未正式切入赛道。

祥鑫科技收购酷尔芯后，后续有什么计划？

若收购成功，后续可能会有扩产能安排，布局相关产线，但目前还没有具体融资计划，要看具体协议和管理层安排。