仙鹤股份110亿元投资纸浆产能，这笔投资真的划算吗？

仙鹤股份的投资计划

巨额投资项目详情

主营特种纸产品的仙鹤股份，计划斥资110亿元建设竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目。该项目分两期实施，一期投资约55亿元，二期同样约55亿元。建成达产后，将新增年产80万吨竹浆和120万吨高性能纸基新材料生产线及相关配套设施产能。

投资背后的战略考量

从战略角度看，仙鹤股份此举意在产业链延伸、实现原材料自主可控以及控制成本。其主营业务以特种纸为核心，对上游纸浆需求大。2024年日用消费系列占总营收比重高达47.05%，但木浆原料长期依赖进口，在成本控制和原材料自主可控方面存在隐患。

投资带来的风险

巨大的财务压力

这笔总投资110亿元的项目，相当于仙鹤股份2024年净资产的136%。公司资产负债率已达65.11%，大笔融资可能进一步推高财务费用。证券事务部人士称一期55亿元会分批次融资投资，公司会根据情况调整，不一定全额投资。

产能消化难题

2024年行业竹浆产能利用率仅85%，若需求减弱，投资可能面临减值风险。截至2025年3月末，仙鹤股份制浆产量低，产能利用率超10%的情况下激进扩张80万吨新产能，其合理性存疑。

同业竞争挑战

青山纸业的竞争威胁

青山纸业利用20万吨技改工程推进竹浆项目，未来可能加剧行业价格竞争引发价格战。仙鹤股份虽有通过竹浆自给降本增效的美好愿景，但在同业竞争加剧的情况下，面临的挑战不容小觑，其投资能否取得预期效果，仍有待时间检验。

相关问答

仙鹤股份为什么要投资110亿元建设纸浆产能项目？

主要是为了产业链延伸、原材料自主可控以及成本端控制。其特种纸业务对纸浆需求大，木浆原料长期依赖进口，存在成本和供应隐患。

这笔投资会给仙鹤股份带来哪些财务风险？

该项目投资巨大，相当于11%，大笔融资可能推高财务费用。

产能消化方面仙鹤股份面临什么问题？

2024年行业竹浆产能利用率仅85%，若需求减弱投资可能减值。仙鹤股份现有制浆产能利用率低，此时扩张新产能合理性存疑。

同业竞争对仙鹤股份有何影响？

青山纸业推进竹浆项目，可能加剧行业价格竞争引发价格战，影响仙鹤股份通过竹浆自给降本增效的目标实现。

仙鹤股份如何应对投资带来的风险？

证券事务部人士表示一期55亿元会分批次融资投资，公司会根据具体情况和需求端变化适当调整，不一定全额投资。