岩山科技AI业务暴跌，靠炒股撑起500亿市值？

人工智能类业务收入大幅下滑

传统业务依赖与AI转型困境

岩山科技曾是“互联网工具服务商”，如今虽向AI转型，布局多个热门概念，但主营业务仍高度依赖传统互联网增值服务。2025年上半年，其AI业务不仅未成为增长引擎，反而成为亏损黑洞，人工智能业务收入同比下滑72.3%，毛利率为负。

产品老化与新业务未营收

岩山科技的互联网产品结构老化，对客户议价能力不足。其布局的辅助驾驶、脑机接口、大模型等新业务，从财报看尚未实现营收。如纽劢科技营收下滑、亏损扩大，岩思类脑研究院成果归属存疑，Yan模型生态建设尚处早期，均处亏损状态。

利润靠炒股

炒股收益支撑盈利

岩山科技81%的净利润增幅源于“投资收益”，即炒股获得的“浮盈”。2025年上半年，公司公允价值变动净收益大增，主要得益于持有的创新医疗股价大幅上涨，仅此一只股票就带来超1亿“浮盈”，其他非流动金融资产亏损收窄，缓解了投资端压力。

资产构成与分红矛盾

从资产构成看，岩山科技可交易金融资产占比超50%，更像投资公司。公司在有钱的情况下，对股东极为吝啬，2024年全年及2025年中期均未分红，这引发了股东对投资回报率的不满。

低研发费用与高市值如何匹配？

研发投入相对不足

2025年上半年，岩山科技研发费用为1.7亿元，在“自研大模型”赛道中显得微不足道。同期，科大讯飞、三六零、昆仑万维等公司研发投入远超岩山科技，如此低的研发费用难以支撑其技术壁垒和与头部公司竞争。

市值与基本面差距悬殊

尽管岩山科技研发投入和业务表现落后于同行，但其近500亿元的市值却与昆仑万维接近。两者基本面差距明显，昆仑万维在营收、盈利能力和AI应用方面均远超岩山科技。市场人士认为，岩山科技高市值靠“AI概念”叠加，盈利模式稳定性差，其估值逻辑或面临重构。

岩山科技在AI业务发展不利的情况下，依靠炒股盈利维持着高市值。但这种模式能否持续，其500亿市值的合理性究竟如何，都成为市场关注和质疑的焦点，未来公司若不能在AI业务上取得突破，其前景堪忧。

相关问答

岩山科技2025年上半年AI业务收入为何大幅下滑？

岩山科技3%，毛利率为负。

岩山科技靠什么实现了2025年上半年的利润增长？

其利润增长主要靠炒股获得的“浮盈”。持有的创新医疗股价大幅上涨，带来超1亿“浮盈”，其他非流动金融资产亏损收窄，使公允价值变动净收益大增，支撑了利润增长。

岩山科技在资产构成上有什么特点？

截至76亿元，占比超50%，更像投资公司。但公司对股东吝啬，2024年全年及2025年中期均未分红。

岩山科技与其他自研大模型公司相比，研发投入情况如何？

7亿元，远低于科大讯飞、三六零、昆仑万维等公司。如此低的研发投入，难以支撑其技术壁垒和与头部公司竞争。

岩山科技高市值的合理性为何受到质疑？

其研发投入和业务表现落后于同行，盈利依赖炒股，稳定性差。虽有近500亿市值，但基本面与昆仑万维等差距大，主要靠“AI概念”叠加，估值逻辑或面临重构。