元力股份收购关联企业，能扭转业绩下滑局面吗？

元力股份的收购举措

收购关联企业同晟股份

元力股份拟通过发行股份及支付现金购同晟股份100%股权，并向实控人卢元健募集配套资金。同晟股份主营沉淀法二氧化硅，实际控制人为卢元方与陈家茂，卢元方是实控人卢元健胞妹。近几年同晟股份业绩增长，2022-2024年营收和净利润稳步提升。

业务协同性分析

元力股份称自身生产的硅酸钠是同晟股份生产二氧化硅的重要原材料，双方存在产业链上下游关系。2023年和2024年同晟股份分别向元力股份采购硅酸钠511.90万元和1235.36万元。元力股份认为硅酸钠和二氧化硅是未来重要战略业务布局和新业绩增长点。

同晟股份存在的问题

毛利率与产能劣势

横向对比，同晟股份毛利率水平落后于同行。2024年，国内沉淀法二氧化硅龙头确成股份毛利率为34.55%，牙膏用二氧化硅龙头金三江毛利率为34.51%，联科科技毛利率为30.94%，而同晟股份仅29.76%。且其产能仅为确成股份的1/7，在大宗领域缺乏价格优势。

资金状况需关注

2024年同晟股份营收和净利润增长的经营活动产生的现金流量净额同比减少49.48%至1401.16万元。年内应收款项融资同比增加198.24%至3287.35万元，货币资金受限加剧，暴露短期流动性压力。

元力股份过往收购情况

关联交易主导的收购

元力股份上市以来7项重大收购中5项为关联交易，多家标的由实控人及其亲属控制，如收购卢元健控股的元禾化工、三元循环、三元竹业等。此类交易普遍高溢价，且未作业绩承诺。2014年收购元禾化工，2024年出售；2021年收购三元循环，深交所曾下发问询函。

此次收购的考量

对于此次收购关联人资产，有投顾人士认为关键看价格和方式，若公允则符合条件，且重组后可减少关联交易比重，提升竞争力。律师表示收购构成关联交易，需关注价格是否合理、审议及披露程序是否合规。

元力股份此次收购同晟股份，虽有业务协同预期，但同晟股份自身不足明显，且元力股份过往收购多关联交易存疑。此次收购能否真正成为业绩增长的“第二曲线”，仍有待市场和时间检验，其后续的发展走向值得密切关注。

相关问答

元力股份此次收购同晟股份的目的是什么？

元力股份认为硅酸钠和二氧化硅是未来重要战略业务布局和新业绩增长点，同晟股份主营二氧化硅，双方有产业链上下游关系，此次收购旨在整合资源。

同晟股份近几年的业绩情况如何？

095万元，业绩保持增长。

同晟股份与同行相比有哪些劣势？

同晟股份毛利率水平落后于同行，94%。且产能仅为确成股份的1/7，在大宗领域缺价格优势。

元力股份过往的收购有什么特点？

元力股份上市以来7项重大收购中5项为关联交易，多家标的由实控人及其亲属控制，普遍高溢价，且未作业绩承诺，如收购元禾化工、三元循环等。

此次收购同晟股份对元力股份业绩有何影响？

目前难以确定。同晟股份有增长潜力但自身存在不足，元力股份业绩下滑，若整合良好或能改善业绩，若协同不佳则效果难测。

如何看待元力股份此次收购关联企业的行为？

收购构成关联交易，关键看价格是否合理、审议及披露程序是否合规。若价格公允、程序合规，且能提升竞争力，则有积极意义，否则可能引发质疑。