振华股份发行4.06亿元可转换公司债券分析-股票资讯-财云量化

摘要：

振华股份公开发行4.06亿元可转换公司债券，振华转债的各项条款和公司基本面，帮助投资者理性决策。

振华转债的基本信息

2024年7月12日，振华股份正式公开发行4.06亿元的可转换公司债券，简称为“振华转债”，债券代码为“113687”。本文将详细分析这次可转换债券的各项条款和公司基本面，帮助投资者做出理性的投资决策。

振华转债的发行条款

转股价值与纯债价值

根据最新的正股价格11.85元和转股价11.64元计算，转股价值为101.8元，纯债价值为98.24元，保本价为114.7元，债券年收益率为2.35%，评级为AA级。

利息和赎回条款

振华转债的利息条款如下：

第一年：0.20%
第二年：0.40%
第三年：0.80%
第四年：1.50%
第五年：1.80%
第六年：2.00%

赎回价为110元，这些利息条款和赎回价格对于一般投资者来说较为合理。

振华转债的特殊条款

强赎条件

转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。

转股价下修条件

存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后的转股价不低于每股净资产。

回售条件

到期最后两个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。

振华股份的基本面分析

振华股份是全球规模最大的铬盐生产企业，并且在维生素K3的生产能力上也位居全球前列。公司在2021年收购了民丰化工，形成了湖北黄石和重庆潼南两大生产基地，拥有民众和楚高两个业内著名品牌。铬化学品生产规模、技术水平、产品质量和市场占有率均处于行业领先地位。

化工原料转债行业对标

目前，暂无细分行业的转债对标，但可以参考化工原料转债行业对标的转债，如三房转债、永和转债、博22转债和永22转债等。

振华股份发行4.06亿元可转换公司债券分析

经营业绩和估值

近期振华股份的业绩有所下滑，但按照最新业绩和6家机构的一致预期业绩增速18.86%计算，振华股份的静态估值市盈率（PE）为17倍，市净率（PB）为2.1倍，成长性估值（PEG）为0.9。

转债估值和中签概率

根据近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计振华转债的合理定位在127元附近，即每中一签盈利约270元。如果假定原股东优先认购70%~90%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为0.5%~1.5%，约98户中一签。

配售和收益率分析

按每股配售0.801元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为6.76%，即买800股，9480元市值大概率配1手。如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.83%。对于一手党，配售收益率上升到2.85%。

综合评价

尽管公司近期业绩有所下滑，但静态估值适中，成长性估值略低。转债转股价值略高于面值，评级一般，利息尚可。振华转债的综合评价为4星（****）。

本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。对于振华转债，尽管存在一些风险，但总体上还是具有一定的投资价值。

本文提及的相关证券，仅供个人投资记录和分享投资理念，不构成任何投资建议。投资者需根据自身的风险承受能力和投资目标，做出理性的投资决策。

$振华股份(SH603067)$

$振华转债(SH113687)$

$上证指数(SH000001)$

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