三板成指这个词，很多刚接触股票的朋友可能没见过。它在行情软件里出现的频率不高，讨论度也比不上上证指数、创业板指。但如果你关注中小企业融资，或者手里有点闲钱想了解更早期的股权投资，三板成指是一个绕不开的坐标。
三板成指到底是个什么东西
三板成指的全称叫全国中小企业股份转让系统成份指数。全国中小企业股份转让系统就是大家常说的新三板。新三板不是上海证券交易所，也不是深圳证券交易所，它是一个场外市场，专门给那些还没达到主板上市条件的中小企业提供股份转让和融资服务。
三板成指就是从新三板挂牌公司里挑出一批有代表性的股票，按照市值和流动性等规则加权计算出来的一个指数。你可以把它想象成新三板市场的上证指数。上证指数涨了，说明上海市场大票整体在涨。三板成指涨了，说明新三板这批样本公司的股价整体在往上走。
这个指数在2015年3月正式发布，基日是2014年12月31日，基点定在1000点。之后三板成指的点位变化，就是拿当前样本股的总市值和基期总市值做对比，再乘以1000。
三板成指里装的是哪些公司
新三板挂牌公司数量最多的时候超过一万家，但三板成指不会把这一万多家全塞进去。它有一套筛选标准。
样本股主要来自新三板的创新层。创新层是新三板内部的一个分层，里面的公司财务标准更严，信息披露更规范，交易也相对活跃一些。基础层公司数量更多，但质量参差不齐，能进三板成指的少。
选样本的时候会考虑市值、营业收入、净利润、股本规模这些硬指标。还要看交易活跃度，长期没成交的僵尸股会被剔除。每次调整样本股，都会把不行了的调出去，把新达标的调进来。
三板成指的行业分布比较散。制造业公司占比最高，信息技术、医药生物、新材料这些新兴行业也有不少。这和新三板服务中小企业的定位是匹配的。
三板成指涨跌说明什么
三板成指上涨，可能意味着几件事。市场对中小企业的盈利预期在改善。资金愿意给新三板公司更高的估值。新三板市场的融资功能在恢复。
三板成指下跌，反过来就是中小企业经营压力大，资金在撤离新三板，市场信心不足。
但这个指数有个特点，它的涨跌有时候和主板指数并不同步。主板大涨的时候，三板成指可能纹丝不动。主板大跌的时候，三板成指可能跌得更凶。因为新三板公司规模小，抗风险能力弱，经济稍有风吹草动，它们先受影响。
三板成指的点位高低，还能反映新三板市场的冷热。2015年三板成指一度冲上2000多点，那时候新三板扩容，大量资金涌进来，做市商制度刚推出，市场情绪高涨。后来跌到1000点以下，成交量萎缩，很多公司挂牌后一笔交易都没有。
三板成指和股票期货交易的关系
对做股票的人来说，三板成指是一个观察中小企业景气度的窗口。主板公司大多是大企业，它们的业绩变化慢。新三板公司是中小企业，业绩弹性大。三板成指连续上涨，可能预示着接下来中小板、创业板的业绩也会改善。三板成指持续低迷，主板的中小盘股票也要小心。
目前A股市场没有直接挂钩三板成指的期货合约。中金所有沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、中证1000股指期货。这些期货标的都是主板和创业板、科创板的大中盘股票。三板成指不在股指期货的标的范围里。
但三板成指的走势会影响市场情绪。新三板是中小企业融资的重要渠道。三板成指跌得太惨，中小企业融资困难，会传导到实体经济。实体经济不好，主板上市公司业绩也会受拖累。主板业绩不好，股指期货就会承压。这是一条间接的传导链。
有些做量化交易的人会把三板成指当成一个因子。三板成指强，说明小盘风格占优。三板成指弱，说明大盘风格占优。这个因子可以辅助判断中证500和中证1000股指期货的强弱。
普通人要不要看三板成指
如果你只做主板股票，三板成指可看可不看。它的波动和主板关联度不算高，短期参考意义有限。
如果你关注中小盘股票，或者做中证500、中证1000的股指期货，三板成指值得每周扫一眼。它不能直接给你买卖信号，但能让你知道中小企业这个群体在发生什么。
三板成指最大的问题是流动性差。新三板很多股票一天成交额只有几万块，甚至几千块。三板成指的点位受少数几笔大额交易影响很大。今天有笔大单把某只样本股拉高，三板成指就上去了。明天没人交易，三板成指又回来了。这种波动没有太多基本面含义。
看三板成指，别盯着日线看。看周线、月线，看大趋势。一个季度三板成指是涨是跌，比今天涨了0.5%还是跌了0.3%重要得多。
三板成指的新三板属性决定了它不是给散户炒的。新三板开户门槛高，个人投资者要有两年以上证券投资经验，名下前一交易日日终证券类资产市值在100万元人民币以上。能玩新三板的人本来就少。
但理解三板成指，能帮你理解中国资本市场的分层。主板、创业板、科创板、新三板，一层比一层早，一层比一层风险大，一层比一层门槛高。三板成指就是新三板这一层的温度计。温度计不治病，但能告诉你发烧了没有。
做股票和期货，多一个观察角度不是坏事。三板成指这个角度，看的是中国经济最毛细血管的那部分。毛细血管通了，大动脉才更有力。
