白酒板块逆市反攻，是触底回升还是昙花一现？

白酒板块逆市上扬

股价表现亮眼

5月27日，A股市场整体表现不佳，但白酒板块却逆势拉升。水井坊涨停，舍得酒业涨近10%，贵州茅台涨超2%，金徽酒、金种子酒等纷纷跟涨。当日上证指数、深证成指下跌，创业板指微涨，沪深两市成交额缩量。白酒板块的逆势上扬，在市场整体下跌的背景下显得格外突出，吸引了众多投资者的目光。

估值处于低位

Wind数据显示，当前中证白酒指数市盈率（PE-TTM）已回落至十几倍水平，处于六年多来的历史低位。这使得白酒板块的估值性价比凸显，引发市场广泛关注。较低的市盈率意味着白酒板块在当前市场环境下具有一定的投资价值，吸引了部分投资者布局。

行业基本面情况

营收利润降幅收窄

2026年一季度，20家A股白酒上市公司整体实现营收约1326亿元，同比下降仅0.7%；归母净利润约520.6亿元，同比下降1.7%。与2025年全年营收下滑18.1%、净利润下滑24.1%相比，降幅已大幅收窄。这显示出白酒行业在经历深度调整后，有逐渐企稳的迹象。

渠道压力有所缓解

酒企普遍降低了对经销商的回款要求。一季度板块销售回款同比下降18.6%，显著低于营收增速。若将2025年四季度与2026年一季度合并观察，回款下滑23.3%，显示渠道现金打款压力仍存，但报表端已率先企稳。这有助于缓解酒企的资金压力，促进市场的稳定发展。

行业呈现四大特征

产业分化与集中度提升

中国酒业协会披露，2025年全国规上白酒企业数量892家，实现白酒总产量354.9万千升，同比下降12.1%，销售收入同比下降7.5%；利润同比下降13.1%。产业分化进一步加剧，产业集中度进一步提升，头部企业在市场竞争中的优势更加明显。

消费场景变革

消费场景深度变革，传统核心场景大幅萎缩，情绪驱动型场景占比上升。即时零售渠道崛起，传统价格体系受到冲击。白酒企业需要适应这种变化，调整销售策略，以满足消费者的新需求。

贮存能力提升

白酒优质贮存能力提升，为未来竞争打下基础。这有助于提升白酒的品质，增强企业的竞争力，也为行业的可持续发展提供了保障。

多家券商看好

近期，多家券商密集发布研报看好白酒板块前景。中信证券、招商证券、东吴证券、浙商证券等均认为白酒行业底部已至或有望迎来拐点。这反映出券商对白酒行业未来发展的信心，也为投资者提供了参考。

中研普华研究员李芬珍子表示，白酒行业虽未全面触底回升，但已显现底部信号，2026年有望迎来动销拐点，行业正从规模扩张转向价值深耕，集中度加速向头部集中。

相关问答

5月27日白酒板块股价为何逆势上涨？

当日A股多数指数下跌，但白酒板块逆势拉升，水井坊涨停，贵州茅台等多股上涨。可能是市场对白酒板块估值低位的认可，以及券商看好前景等因素共同作用。

白酒行业当前的估值情况如何？

中证白酒指数市盈率已回落至十几倍水平，处于六年多来历史低位，估值性价比引发市场关注，显示出一定投资价值。

2026年一季度白酒上市公司营收利润有何变化？

7%，降幅大幅收窄。

酒企在渠道方面有哪些调整？

酒企普遍降低对经销商回款要求，一季度销售回款同比下降6%，低于营收增速，缓解渠道压力，报表端率先企稳。

白酒行业目前呈现出哪些特征？

产业分化加剧、集中度提升；消费场景变革，即时零售渠道崛起；优质贮存能力提升；多家券商看好白酒板块前景。

券商对白酒板块前景有何看法？

中信证券等多家券商认为行业底部已至或有望迎来拐点。如中信证券称行业库存良性可控，预计二季度酒企报表有望改善。