百润股份拟募资13亿重注威士忌，市场为何不买账？

豪掷千金买“桶”

威士忌赛道前景

智研咨询数据显示，2025年我国威士忌需求量达8024万升，同比增长6.4%，市场正处快速成长阶段。百润股份认为威士忌在国内渗透率低、消费均价高、增长势头强劲，未来增长空间大，其威士忌业务已进入规模化落地阶段。

产能与产品规划

百润股份自2021年投产后，威士忌产能快速爬坡，已完成第60万只陈酿桶灌注，推出多元产品。未来4至五年计划将陈酿桶储备提升至100万桶，此次募资10亿元用于购买橡木桶，以扩大储备规模。

橡木桶采购详情

公司购买的酒桶国内外皆有，以国外为主，来源于北美欧洲等。此次采购以雪莉桶为主，不同桶使用年限有个体差异，索雷拉系统的桶可长期使用，公司目前暂未遇橡木桶报废情况。

市场为何不买账？

日益拥挤的赛道

威士忌赛道上，国际品牌帝亚吉欧、保乐力加等早已布局中国。中国本土威士忌产业也进入“产品落地期”，全国在建及投产酒厂达55家，国产威士忌面临国际品牌“降维打击”和本土新势力竞争。

高昂的时间成本

“麦芽威士忌桶陈扩能项目”建设周期36个月，含建设期静态投资回收期税后达11.99年。雪莉桶威士忌常规需陈酿四年以上，年份系列更久。公司2025年才开始销售威士忌产品，目前销售额不大。

主营业务承压

百润股份主营预调鸡尾酒，市场占有率多年居首，但赛道增速天花板渐显。2025年公司营收和净利润下滑，将巨额资金投入威士忌，对现金流和财务韧性是考验，此次增发还会稀释现有股东权益。

公司发展现状与未来展望

一季度业务增长

进入2026年一季度，公司酒类产品业务及香精香料业务均恢复增长。实现营业收入8亿元，同比增长8.54%；净利润2.16亿元，同比增长19.34%，为公司发展带来积极信号。

威士忌业务成果

公司威士忌发展趋势良好，崃州蒸馏厂获艾威奖中国区“年度最佳销售团队”及全球“最佳销售团队”奖项，成为首个获此全球奖项的中国威士忌品牌，产品已覆盖全国多地及多个国家。

未来发展考量

面对主营业务承压和威士忌业务的挑战与机遇，百润股份需平衡资金投入与业务发展。此次募资计划对公司未来发展影响几何，如何在竞争激烈的市场中提升威士忌业务竞争力，都有待进一步观察。

百润股份此次拟募资重注威士忌引发市场关注。虽威士忌市场有增长潜力，但赛道竞争激烈、时间成本高、主营业务承压等因素，让市场对其未来发展心存疑虑。公司需妥善应对这些挑战，把握发展机遇，以实现可持续发展。

相关问答

百润股份此次募资主要用于什么？

主要用于威士忌赛道，65亿元投向“研发检测中心项目”，其中10亿元用来购买橡木桶。

中国威士忌市场目前的竞争状况如何？

国际品牌如帝亚吉欧、保乐力加等已布局，本土威士忌产业进入“产品落地期”，全国在建及投产酒厂达55家，竞争日益激烈。

百润股份威士忌项目的时间成本如何？

“麦芽威士忌桶陈扩能项目”建设周期99年。雪莉桶威士忌陈酿时间长，常规四年以上，年份系列更久。

百润股份主营业务目前面临什么问题？

主营预调鸡尾酒赛道增速天花板渐显，2025年公司营收和净利润下滑，将资金投入威士忌对现金流和财务韧性是考验，此次增发还会稀释股东权益。

2026年一季度百润股份的业务情况如何？

34%。

百润股份威士忌业务目前取得了哪些成果？

崃州蒸馏厂获艾威奖中国区及全球“最佳销售团队”奖项，成为首个获全球奖项的中国威士忌品牌，产品覆盖全国多地及多个国家。