八马茶业港股IPO，加盟商多为前员工及其亲属能成吗？

八马茶业的IPO坎坷之路

多次A股IPO失败

八马茶业从2013年就开始冲刺资本市场，意向在深交所中小板上市却无果。2015-2018年挂牌新三板后摘牌。2021年申请创业板上市，经历三轮问询后撤回申请。2023年再申请主板上市，半年后又撤回。其上市之路充满坎坷，原因众多，像创业板定位被反复问询等。

转战港股IPO

在A股上市困难重重的情况下，八马茶业改道联交所主板IPO。尽管中国茶叶市场规模不断增长，潜力巨大，如2019-2023年整体规模从2739亿元增长到3347亿元，高端茶叶市场也表现不错，但八马茶业在高端茶叶市场份额仅1.7%，仍想借助上市扩大规模。

八马茶业的经营现状与挑战

收入增长与增速下滑

八马茶业收入自2018年以来总体保持增长，从7.19亿元增长到2023年的21.22亿元。2024年1-9月收入16.47亿元，同比增速0.98%，较2023年的16.72%下滑明显。这表明公司发展可能遇到瓶颈，在当前市场环境下增长面临压力。

销售渠道模式的转变

八马茶业采用“直营+加盟”模式。其门店数量不断增加，2020-2024年9月30日从2066家增长到3498家。但直营店数量从2020年的366家减少到2024年9月30日的274家，加盟店数量则大幅增加。加盟店收入占比逐渐上升，直营店收入占比下降，而加盟店毛利率低于直营店，这对整体盈利有一定影响。

八马茶业的加盟商情况与家族关系

加盟商与前员工关系

八马茶业有不少加盟商与前员工有关。截至2024年9月30日，有77家加盟商为公司前员工或由前员工所控制的公司，运营的加盟店达300家。这些前员工加盟商带来的收入在各期占总收入比例较为稳定，这一特殊的加盟关系可能会影响公司运营管理的公正性等。

家族色彩浓厚的关系网

八马茶业家族色彩浓厚，控股股东阵容中有兄弟、姊妹、夫妻关系等。而且有9家加盟商实体由与控股股东、董事家族或管理人员的近亲成员控制，如河南瑞之茗商贸有限公司等，这种复杂的家族关系和关联交易可能会引发投资者对公司治理结构的担忧。

八马茶业在港股IPO过程中，面临着自身经营业绩增速下滑、销售渠道模式转变带来的盈利风险，以及加盟商与家族关系复杂等问题。这些因素都将对其能否成功在港股上市产生重要影响，也值得投资者和市场持续关注。

相关问答

八马茶业为什么多次冲击A股IPO失败？

八马茶业多次在A股IPO失败，可能因为公司定位不清晰等原因，像其创业板定位被反复问询，也受资本市场和监管环境变化影响。

八马茶业的销售渠道模式有何变化？

八马茶业的销售渠道为“直营+加盟”模式，近年门店数量增加，直营店数量减少，加盟店数量大增，加盟店收入占比上升，直营店收入占比下降。

八马茶业加盟商与前员工关系对公司有何影响？

部分加盟商为前员工或其控制的公司，这种关系可能影响公司运营管理公正性，还可能涉及利益输送等风险，影响公司长期发展。

八马茶业家族色彩浓厚表现在哪些方面？

控股股东中有兄弟、姊妹、夫妻等关系，还有多家属近亲控制的加盟商实体，家族成员关联交易较多，影响公司治理结构。

八马茶业在营销方面投入如何？

八马茶业在营销上持续发力，报告期销售及营销开支分别为20亿元，主要包括销售员工成本和广告及宣传开支。

八马茶业在茶叶市场面临哪些竞争挑战？

茶叶市场竞争激烈，如福州市场对人脉资源依赖高，品牌店有品牌溢价，且茶叶销售受经济形势影响，流通模式发生变化。