宝鹰股份成功“摘帽”，经营困境真的迎来反转了吗？

靠资产出售完成“摘帽闯关”

宝鹰股份曾是建筑装饰行业头部企业，2020年混改后，控股股东变为珠海大横琴集团。2025年财报数据回暖，全年营收6.59亿元，归母净利润扭亏为盈。但实际上，盈利靠非经常性损益支撑，核心业务持续亏损。扣非后归母净利润为负，盈利来自两笔资产处置收益，深交所对此进行了质询。

宝鹰股份主业经营情况不容乐观。2025年营收同比大幅下滑，传统装饰装修业务收入更是锐减。2026年一季度营收虽有增长，但规模仍不及鼎盛时期。公司试图通过资产处置改善财务状况，然而核心业务的低迷态势并未得到根本扭转。

现金流持续失血

宝鹰股份的现金流问题严峻。2025年经营活动现金流净额为负，虽较2024年有所收窄，但问题依旧存在。2026年一季度现金流虽转正，但并非因营收增长和回款改善，而是靠压缩支出，持续性存疑。

公司整体资金面持续“失血”，投资、筹资活动现金流长期净流出。应收、应付账款异动，显示出产业链信用恶化，上下游双重挤压导致经营压力巨大。公司依赖关联方“输血”维持融资，外部融资能力有限。

国资退场与转型难题

入主五年的珠海国资寻求退出，大横琴集团与海南世通纽签署控制权转让协议。世通纽实力不明，接盘后经营整合难度大，定增价格折价可能损害原有股东利益，资金能否到位也不确定。

宝鹰股份跨界转型切入高端光电半导体赛道，目前停留在规划阶段，暂无实质成果。项目预计投资大，公司货币资金减少，且新领域投资面临诸多不确定因素，短期难以实现盈利突围，脱困之路艰难漫长。

相关问答

宝鹰股份2025年盈利的主要来源是什么？

宝鹰股份10%股权实现约3000万元收益。

宝鹰股份现金流存在哪些问题？

经营活动现金流净额长期为负，2026年一季度虽转正但靠压缩支出。整体资金面“失血”，应收应付账款异动，依赖关联方“输血”，外部融资能力有限。

珠海国资为何要转让宝鹰股份的控制权？

文中未明确提及珠海国资转让控制权的确切原因，但可能是基于宝鹰股份目前面临的经营困境以及国资对投资回报和战略布局的综合考量。

宝鹰股份跨界转型面临哪些挑战？

建筑装饰与光电半导体产业跨度大，公司无相关技术、团队、渠道积累。项目预计投资大，资金紧张，且新领域投资存在诸多不确定因素，短期难以盈利。

世通纽接盘宝鹰股份后可能面临哪些困难？

世通纽无产业、无业绩、无资本积淀，接盘老牌上市公司后，经营整合、资源赋能难度极大，定增事宜也存在不确定性。

宝鹰股份2026年一季度营收情况如何？

99万元，但营收规模较鼎盛时期有所缩水，整体仍处于较低水平。