北方华创拟收购芯源微，17.9%持股能实现控股吗？

北方华创收购芯源微的交易情况

交易概述

2025年3月10日晚间，北方华创发布公告要受让芯源微股份并竞买增持以获控制权。这是A股首次半导体设备公司间并购。北方华创以88.48元/股受让9.49%股份，金额16.87亿元，若竞买8.41%股份成功将达17.9%持股。

北方华创此次交易资金源于自有资金，而且以芯源微停牌前收盘价交易不存在折价，这显示出北方华创对此次交易的看好态度。这一交易行为引发了两只股票的股价波动，芯源微股价大涨，北方华创股价下跌。

芯源微股东结构

在并购之前，芯源微的股东结构较为分散。前三大股东分别为辽宁科发实业有限公司、沈阳先进制造技术产业有限公司、沈阳中科天盛自动化技术有限公司，持股比例分别为10.61%、9.49%、8.41%。其他股东持股比例相对更低，这种分散的股东结构对北方华创获取控制权有一定影响。

北方华创取得控制权的判定标准

相关法规标准

根据《上市公司收购管理办法》，控制权认定有五种标准，包括绝对控股50%以上、相对控股表决权超30%、董事会控制权、股东大会重大影响、证监会认定情形。北方华创若竞买成功达到17.9%持股比例，可能适用股东大会重大影响标准。

因为芯源微股份分散，第一大股东仅10.61%，北方华创达17.9%后超第一大股东至少5个百分点，在实践中可被认定为实际控制人。而且要约收购触发线为30%，考虑到成本北方华创最终持股大概率不超30%。

实际控制权分析

北方华创虽然持股达不到绝对控股和相对控股的比例，但在芯源微目前股东分散的情况下，其17.9%的持股比例在股东大会决议中可能足以产生重大影响。这意味着在公司重大决策方面，北方华创能够发挥重要的影响力，进而实现对芯源微的控制。

芯源微的企业状况分析

业绩表现

2024年以来芯源微业绩不佳，前三年季度营收和扣非后净利润分别下滑8.44%和77.97%，股价在低位大幅震荡。业绩下滑主要是因为各项费用大增，销售、管理和研发费用增长明显，不过合同负债增长且在手订单处于历史新高，业务未实质危机。

从费用增长的原因来看，公司在各业务加大投入，员工人数增多，还有股份支付因素，只是客户确认收入节奏不确定使收入未跟上，但整体业务仍有潜力。

产品线情况

芯源微和北方华创在产品线方面既有重合也有互补。芯源微光刻涂胶显影设备和单片式湿法设备占收入比例较高，还有少量后道业务。北方华创产品覆盖多种设备但未按产品拆分收入。二者在清洗设备有重合，而芯源微的部分设备是北方华创没有的。

在工艺链协同方面，前道工序中刻蚀是涂胶显影下一步，二者有协同可能，可提供成套解决方案。在市场方面，双方在前道可共享客户，芯源微后道封装设备客户积累与北方华创先进封装刻蚀设备互补。

相关问答

北方华创收购芯源微的资金来源是什么？

北方华创收购芯源微的资金来源于其自有资金。

芯源微业绩下滑主要受哪些因素影响？

芯源微业绩下滑主要是因为各项费用大增，包括销售、管理和研发费用，公司业务投入增加、员工人数增长、股份支付等因素导致费用增加，收入却因客户确认节奏不确定未能跟上。

北方华创和芯源微在产品线有哪些重合之处？

北方华创和芯源微在清洗设备方面存在重合的产品线。

如果北方华创竞买成功，为何可能适用股东大会重大影响标准？

芯源微股东结构分散，第一大股东持股9%，超第一大股东至少5个百分点，所以可能适用该标准。

北方华创收购芯源微对双方在市场方面有何好处？

在前道半导体设备上双方可共享客户，芯源微后道封装设备客户积累与北方华创先进封装刻蚀设备互补。

芯源微目前在手订单情况如何？

截至2024年6月底，芯源微在手订单超过26亿元，处于历史新高，2024年三季度末合同负债相比上年同期也有所增长。