中国大模型迎来上市分水岭，“六小龙”为何逐渐淡出？

大模型公司齐聚港交所

MiniMax上市首日大涨

1月9日，MiniMax在港交所上市首日表现亮眼，大涨近110%，收报345港元/股，总市值超1050亿港元。此前一日，智谱先挂牌上市，当天上涨超13%，9日股价继续大涨超20%至158.6港元/股，总市值达698亿港元。两家公司上市前均获超千倍认购，市场对它们颇为追捧。

市场投票倾向MiniMax

从开盘情况看，MiniMax获得了更多市场投票。行业人士对MiniMax涨幅感到有些惊讶，原本预计市场看好但没想到能涨一倍。智谱与MiniMax市值差距或因商业化路径不同，C端相较B端能获更多溢价。

市值分化背后的商业路径差异

MiniMax主打C端全球化

MiniMax以165港元定价上限发行，募集资金约55.4亿港元。其主打C端全球化产品矩阵，旗下Talkie、海螺AI等应用积累超2亿用户，用户规模与增长潜力获资本市场高溢价。面向C端的产品有MiniMax、视频生成模型海螺AI等。

智谱聚焦B端政企市场

智谱发行价每股116.2港元，募资总额约43.5亿港元。它聚焦B端政企市场，以本地化部署服务为核心，客户集中且交付周期长，收入稳定但增长缺乏爆发力。智谱的GLM架构已实现全国产化突破，适配40余款国产芯片。

上市对行业格局的影响

“六小龙”逐渐淡出

曾经热议的“大模型六小龙”正逐渐淡出市场视野。智谱和MiniMax的上市，使得行业格局发生变化，新的格局正在形成。一位押注大模型的投资人表示，两家公司上市为赛道“定了价”，市场地位也会全然不同。

“AI双雄”说法出现

随着智谱和MiniMax在市场上的突出表现，“AI双雄”的说法开始出现。这两家公司在技术实力、商业布局等方面展现出强大竞争力，未来它们在大模型领域的发展值得关注，也将对行业发展产生深远影响。

相关问答

智谱和MiniMax上市前的认购情况如何？

智谱公开发售获得28倍认购；MiniMax公开发售部分超额认购倍数超过1837倍。

智谱的技术优势体现在哪里？

智谱技术源头可追溯至清华大学知识工程实验室，坚持自主研发，打造GLM架构，已适配40余款国产芯片，形成自主可控链条。

MiniMax有哪些面向C端的产品？

MiniMax面向C端的产品有MiniMax、视频生成模型海螺AI、MiniMax语音以及AI陪伴应用Talkie（国内版名为星野）等。

智谱在商业化方面有哪些成果？

智谱GLM系列模型已赋能全球超过12000家企业客户、8000万台终端设备及4500万名开发者，中国前十大互联网公司中9家是其客户。

为何说两家公司上市会改写行业格局？

两家公司上市为赛道“定价”，市场地位改变，曾经的“大模型六小龙”逐渐淡出，“AI双雄”说法出现，影响行业竞争格局。

智谱和MiniMax市值出现差距的原因是什么？

天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，可能源于商业化路径差异，MiniMax主打C端全球化产品矩阵，智谱聚焦B端政企市场。