大众汽车对2025年保守展望背后的原因是什么？-量化平台-财云量化

摘要：

大众汽车预计2025年营业利润率从2024年的5.9%降至5.5-6.5%，股价过去四年下跌超40%，面临需求疲软、成本高和贸易紧张等挑战，其保守展望体现全球经济与汽车行业变化。

大众汽车 营业利润率的变化

利润率下降趋势

大众汽车集团预计2025年的营业利润率将从2024年的5.9%降至5.5-6.5%。这一变化表明大众汽车在未来的盈利预期并不乐观。汽车行业竞争激烈，各种因素交织影响着大众汽车的利润获取能力。例如，在过去几年里，大众汽车的营业利润已经出现了下滑的趋势，2024年营业利润下降15%，至191亿欧元（合208亿美元），这一趋势可能延续到2025年，从而导致了大众汽车对2025年的保守展望。

与派息的关联

大众汽车集团提议2024年每股优先股股息为6.36欧元，低于前一年的9.06欧元。这一变化反映出大众汽车正在努力节省开支。营业利润率的下降使得大众汽车在利润分配上不得不进行调整，减少派息意味着公司需要更多的资金来维持运营或者应对潜在的风险。这种财务上的调整也是大众汽车对2025年保守展望的一个体现，因为公司在当前的财务状况下，对未来的盈利信心不足。

汽车行业面临的挑战

需求疲软的影响

需求疲软是大众汽车面临的一个重要挑战。当前市场环境下，消费者对汽车的需求没有达到理想的水平。可能是由于经济形势不稳定，消费者的购买能力和购买意愿下降。大众汽车2024年汽车销量下降3.5%，尽管预计2025年全球汽车销量将与去年基本持平，但需求疲软的现状仍然给大众汽车的发展带来了不确定性，这也是大众汽车对2025年持保守态度的原因之一。

成本高企的压力

成本高企一直困扰着大众汽车。无论是原材料成本、劳动力成本还是研发成本等都处于较高的水平。大众汽车集团正通过实施定制计划来减少劳动力成本，预计2025年将节省约10亿欧元，但这也从侧面反映出成本高企的压力之大。在成本难以有效控制的情况下，大众汽车的利润空间受到挤压，进而影响到公司对2025年的展望。

大众汽车对2025年保守展望背后的原因是什么？

贸易紧张局势的威胁

贸易紧张局势不断升温也是大众汽车面临的一大挑战。例如，虽然2025年的展望没有计入美国总统特朗普威胁对从墨西哥或欧洲进口的商品征收贸易关税的可能影响，但这种贸易紧张局势的存在本身就给大众汽车的国际贸易带来了不确定性。大众汽车在全球市场有着广泛的业务布局，贸易紧张局势可能导致关税增加、市场准入限制等问题，从而影响其销售和利润。

大众汽车的应对策略与发展机遇

平台与成本控制

大众汽车的规模化电动平台是其应对挑战的一张王牌。MEB平台已成功孵化出车型，2025年新一代SSP平台将登场，实现软硬件解耦，成本直降40%，这有助于大众汽车在成本控制上更具优势。在成本高企的行业背景下，这种成本控制能力的提升对大众汽车的发展至关重要，尽管有这样的策略，但当前面临的挑战依然使大众汽车对2025年保持谨慎态度。

供应链整合

大众汽车在供应链整合方面下足了功夫。控股国轩高科、入股Northvolt，2025年规划将自研电池成本降至$80/kWh，降幅达30%，并且与中国地平线合作开发自动驾驶芯片，打破高通、英伟达的垄断，保障供应链安全。这些措施有助于大众汽车在未来的市场竞争中获取一定的优势，但目前行业整体的压力仍然使得大众汽车对2025年的展望较为保守。

品牌矩阵协同效应

大众汽车的品牌矩阵协同效应显著。奥迪在高端电动领域冲锋陷阵，Artemis项目备受瞩目。大众汽车通过旗下不同品牌在不同细分市场的布局，发挥协同效应，提升整体的竞争力。在整个汽车行业面临诸多挑战的大环境下，大众汽车在品牌建设和市场拓展方面仍然面临诸多不确定性，这也影响了其对2025年的展望。

大众汽车对2025年作出保守展望，主要是受到营业利润率下降趋势、汽车行业面临的诸多挑战以及虽然有应对策略但仍存在诸多不确定性等因素的综合影响。