业绩亏损下的德明利拟32亿定增扩产，能否迎来转机？

23亿元加码存储芯片

定增项目详情

德明利此次定增规模高达32亿，其中9.84亿用于SSD扩产，6.64亿用于DRAM扩产，6.52亿用于智能存储管理及研发总部基地项目，9亿补充流动资金。公司看好存储市场上行周期，认为相关项目能满足高价值场景需求。

行业行情分析

存储芯片领域专业人士肯定了此轮行情持续性，称此前行业上涨靠原厂减产，今年则是真实市场需求催化。但3年建设期后行业景气度难以预测，虽短期内AI需求可能增长，但长期变化或冲击行业。

毛利率大幅下滑

业绩表现不佳

德明利2022年上市后“增收不增利”，2022年至今年前三季度营收增长，归母净利润却亏损。今年一季报时毛利率已下行，上半年末降至5.03%，主要因高毛利率产品占比下降，低毛利率产品占比上升。

与龙头差距及原因

与江波龙相比，德明利盈利能力弱。行业人士称，模组厂经营受上游物料供应和价格影响，且江波龙高端存储器业务占比高，技术壁垒高。德明利虽全力押注企业级存储，但仍面临挑战。

资金压力陡增

现金流与负债率问题

德明利经营性现金流持续为负且幅度扩大，资产负债率迅速上升，2025年前三季度末高达73.28%。此次定增9亿补流，占募资比例近监管红线，与同业公司相比处于偏高水平。

存货规模负担

公司存货规模不断加重财务负担，2025年前三季度末达59.4亿元。德明利称资产负债率变化是合理调整，存货是战略储备，已强化风险管控。

股价飙涨之际实控人夫妇套现

二级市场上，德明利9月至11月股价涨幅明显，原始股东已有减持动作。今年1-2月员工持股平台减持，8月控股股东、实际控制人夫妇合计减持近5亿元，11月还有股东拟减持。

德明利在业绩亏损情况下拟巨额定增扩产，面临毛利率下滑、资金压力大等问题，虽股价上涨但股东套现，其未来发展充满不确定性，需应对诸多挑战以实现可持续发展。

相关问答

德明利此次定增主要用于哪些项目？

德明利拟募集52亿元用于智能存储管理及研发总部基地项目，9亿元补充流动资金。

德明利毛利率下滑的原因是什么？

主要受存储行业周期性波动及上游原材料价格阶段性影响以及产品结构、市场定位差异。高毛利率产品占比下降，低毛利率的嵌入式存储类产品占比上升。

德明利资金压力体现在哪些方面？

经营性现金流持续为负且幅度扩大，资产负债率高达28%，此次定增9亿补流接近监管红线，存货规模也不断加重财务负担。

德明利与江波龙相比，盈利能力为何较弱？

一方面模组厂经营受上游物料供应和价格影响，另一方面江波龙高端存储器业务占比高，技术壁垒高，德明利在这方面相对薄弱。

德明利实控人夫妇套现情况如何？

今年65万股，套现近5亿元。

德明利存储业务的发展前景如何？

虽目前存储市场有上行周期，但行业景气度波动大，3年建设期后情况难测。德明利面临诸多挑战，其存储业务未来发展充满不确定性。