英特模净利润“过山车”，扩张背后资金压力几何？

英特模的营收情况

业务增长态势

英特模成立于2014年，主要为整车厂及动力系统厂商提供服务。2023年至2025年，营收从3.81亿增至4.21亿、6.67亿元，2024年、2025年同比增幅为10.5%、58.43%。其中超八成收入来自新能源领域客户，不过国内新能源汽车零售销量下滑，进入存量竞争阶段。

行业发展趋势

燃油车试验市场规模呈下降趋势，2021年至2025年复合年均增长率为-3.3%，预计2025-2030年降至-4.6%。新能源汽车研发周期短，车企需求增加，但竞争也在加剧，2024年还出现了“价格战”。

市场竞争格局

国内汽车研发试验服务市场超六成份额由工信部公告质检中心占据。英特模市场份额约5.2%，在新能源汽车动力系统研发试验市场居首，为12.4%。虽试图拓展新兴领域业务，但新业务占比低，难改汽车行业对业绩的影响。

英特模的经营困境

净利润波动

2024年公司归母净利润同比跌超51%至2479.11万元，2025年回升至近9400万元。2024年主要研发试验服务业务价格大幅下调，平均单价从每小时386.67元下滑至333.06元，相关业务毛利率降低。

资金压力增大

2023年至2025年，公司投资活动现金流量净额为负，固定资产等合计金额上升，存货、应收账款也增加。资产负债率从36.42%涨至53.79%，负债额翻倍，货币资金仅1.25亿元，资金压力明显。

业务拓展挑战

汽车研发试验行业技术壁垒高，业务定制化，车企对安全性等要求高，先入行厂商合作稳定，增加了新公司业务拓展难度。英特模新业务占比不高，难以扭转汽车行业带来的业绩负面影响。

英特模的IPO计划

募资用途

此次IPO，英特模计划募资10亿元，用于常熟汽车智能测试设备升级扩产及测试中心建设项目、武汉汽车研发测试设备生产及研发测试基地建设项目及补充流动资金。

风险提示

募投项目建成后，公司将新增大量固定资产和研发投入，年新增折旧摊销等费用金额较大，在项目产生预期收益之前，会影响公司整体利润水平，对盈利能力带来不利影响。

相关问答

英特模2024年业绩为何大幅下滑？

2024年汽车测试行业竞争激烈，价格战导致英特模研发试验服务业务价格下调，平均单价降低，相关业务毛利率下降，进而业绩大幅下滑。

英特模在新能源汽车领域的市场地位如何？

在国内新能源汽车动力系统研发试验市场，英特模以9%。

英特模扩张带来了哪些资金压力？

投资活动现金流量净额为负，固定资产等增加，存货、应收账款上升，资产负债率提高，负债额翻倍，货币资金少，资金压力增大。

英特模新业务拓展情况如何？

试图拓展船舶重工等新兴领域业务，在低碳零碳领域收入有所增长，但占比不高，难以扭转汽车行业对业绩的负面影响。

英特模IPO募资有何风险？

募投项目新增固定资产和研发投入，新增折旧摊销费用影响利润水平，在项目收益前对盈利能力有不利影响。