港股三姐妹暴涨，消费公司赴港上市潮背后的原因是什么？

港股三姐妹的崛起

老铺黄金的传奇之路

老铺黄金自2004年进军消费级黄金产品市场后，开创了独特的商业模式。它将黄金从传统的“克重计价”转变为奢侈品售卖模式，万元以上产品贡献近90%营收。2024年6月上市后股价一路飙升，从发行价40.5港元/股到一度达到880元/股，尽管近期有所回落，市值仍高达1200亿港元。其成功在于针对特定消费者，凭借非遗工艺和文化内涵创造独特消费价值。

蜜雪冰城的现象级表现

蜜雪冰城有着28年的发展历程，从郑州的小店起步，如今在全球开有4.6万家门店。3月在港股上市成为“冻资王”后股价不断攀升，最新市值超1800亿港元。它靠极致性价比和强大供应链，将单杯成本压到最低，97%的供应链自给率让其难以被复制，这是它取得成功的关键因素。

泡泡玛特的起伏与逆袭

泡泡玛特2020年就已在港股上市，经历过股价低谷，最低曾到9.4港元。但2024年随着国内消费市场回暖以及海外市场爆发，营收大幅增长，股价涨幅超340%。其海外市场的成功是重要原因，2024年全年营收达130.4亿元，同比增长106.9%，今年第一季度海外收益同比增长超475%。

消费公司股价暴涨的背后

独特的经营模式

老铺黄金以独特的产品定位吸引消费者，黑蚁资本的投资回报也证明了其模式的成功。蜜雪冰城靠性价比和供应链，在竞争激烈的茶饮市场脱颖而出。泡泡玛特则以潮玩概念，抓住了年轻人的喜好，从创始人最初的探索到如今的成绩，都是其独特经营的体现。

市场的重新估值

港股市场长期由科技与金融主导，消费公司的崛起是一种新的趋势。在消费投资寒冬时，老铺黄金等公司被低估，如今价值被重新发现。腾讯在老铺黄金的投资也获得高额账面浮盈，这表明市场对消费公司的估值在改变。

情感共鸣的价值

消费公司的产品满足了消费者的“悦己”需求。蜜雪冰城的低价饮品、泡泡玛特的盲盒社交以及老铺黄金的个性黄金产品，都通过情感共鸣带来产品溢价，使得公司估值逻辑重构，年轻人的情绪消费在其中起到重要作用。

赴港上市潮的形成

港股市场的吸引力

从二月开始，多家机构督促将消费公司推向港股。港股对消费公司的估值不再压低，基石投资人也不再难找。如5亿利润起步的消费公司在港股能吸引国际资本，消费类项目因行业透明度高受青睐，这让消费公司看到了机会。

资本的推动作用

嘉御资本等关注到港股消费股的增长潜力。2025年中国资产重估，消费行业因现金流稳定、抗周期属性受国际资本欢迎。高盛数据显示港股单个IPO吸引众多机构投资者，消费类更受喜爱。这促使更多消费公司想要赴港上市。

窗口期的紧迫感

加华资本提出当前国内企业融入国际资本市场的窗口期很短，可能仅一年半。众多消费公司如三只松鼠等纷纷递表港交所，这是一场与时间赛跑的上市竞赛，大家都想抓住这个难得的机遇。

相关问答

老铺黄金是如何将黄金卖成奢侈品的？

老铺黄金将黄金从“克重计价”的实用主义中剥离，以钟情中国经典文化、对产品品质有更高要求的消费者为目标受众，凭借非遗工艺和文化主题内涵将黄金卖成奢侈品。

蜜雪冰城的供应链有什么优势？

蜜雪冰城的供应链优势在于自给率高达97%，这一强大的供应链将单杯成本压至行业最低，是其在茶饮市场保持竞争力、成功难以被复制的重要因素。

泡泡玛特海外市场成功的原因是什么？

泡泡玛特海外市场成功的原因在于其营收的大幅增长，9%，2025年第一季度海外收益同比增长超475%，这得益于其海外策略的成功。

腾讯在老铺黄金的投资收益如何？

腾讯在老铺黄金IPO基石轮投了3800万美元，占股约4%，按照目前情况粗略算下来账面浮盈约45亿港元，有望成为腾讯投资回报最高的消费项目。

为什么消费公司在港股的估值不再被压低？

港股市场以往新股发行困难，如今消费三姐妹的成功让市场看到消费公司的潜力，消费类项目行业透明度高，5亿利润起步的消费公司就能吸引国际资本，所以估值不再被压低。

有哪些消费公司已经递表港交所？

三只松鼠、遇见小面、溜溜果园纷纷递表港交所，此外东鹏特饮、周六福、卡游、老乡鸡、海天味业、安井食品、八马茶业、沪上阿姨也已经在赴港上市的进程中。