公募基金改革：如何影响基金与投资者？-股票资讯-财云量化

摘要：

2025年5月7日证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，包括优化收费与考核、丰富产品体系等内容，这将使公募基金更注重投资者利益，改变行业现状。

收费与考核模式的变革

收费模式的优化

在传统模式下，公募基金公司处于“旱涝保收”的状态。而此次改革，重点优化了主动权益类基金的收费模式，引入浮动管理费收取机制。这一机制根据基金业绩表现确定管理费。业绩差的基金将少收管理费，这从根本上改变了过去固定收费模式带来的弊端。例如，过去无论基金业绩如何，投资者都需按照固定比例支付管理费，现在则与业绩挂钩，使得基金公司更加注重业绩表现，从而更好地与投资者利益相绑定。

考核体系的完善

新的考核体系将业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等指标纳入考量。以往基金公司更重视规模的扩张，这种考核体系下，容易忽略投资者的实际回报。现在则促使基金公司从“重规模”向“重回报”转变。基金经理在进行投资决策时，不能仅考虑规模增长，还要关注投资者是否真正盈利，这有助于提高整个公募基金行业的服务质量。

公募基金改革：如何影响基金与投资者？

指数基金产品体系的丰富

股票ETF的发展

股票ETF方面，一方面要全面做优做强核心宽基股票ETF。核心宽基股票ETF在市场上具有广泛的代表性，能够为投资者提供基础的市场投资工具。另一方面，还将推出更多策略指数ETF和主题投资指数ETF产品。策略指数ETF可以基于特定的投资策略构建指数，主题投资指数ETF则聚焦于特定主题相关的股票，这些新产品将为投资者提供更多元化的投资选择。

债券ETF的拓展

稳步拓展债券ETF产品供给是此次改革的重要内容。其中包括支持推出不同久期利率债ETF，这有助于投资者根据自身对利率风险的承受能力进行选择。稳妥推出基准做市信用债ETF，信用债ETF的推出能够满足投资者对信用债市场的投资需求，丰富债券ETF的产品线，让投资者在债券市场有更多的投资机会。

场外指数基金的支持

加大普通指数基金、ETF联接基金、指数增强型基金等场外指数产品供给力度。普通指数基金适合那些追求简单、低成本跟踪指数的投资者；ETF联接基金为那些无法直接参与ETF交易的投资者提供了间接投资的机会；指数增强型基金则在跟踪指数的基础上，通过一定的主动管理手段争取超越指数的收益。这些场外指数产品的协同发展，将进一步完善指数基金产品体系。

指数产品的创新

稳慎推进指数产品创新，研究推出多资产ETF、实物申赎模式跨市场债券ETF等创新型指数产品。多资产ETF可以涵盖多种资产类别，如股票、债券、商品等，为投资者提供一站式的资产配置解决方案。实物申赎模式跨市场债券ETF则可以为投资者在不同市场间的债券投资提供便利，丰富指数衍生品供给，满足不同投资者的需求。

指数化投资发展生态的优化

ETF注册发行安排的优化

建立股票ETF快速注册机制，这一机制将大大缩短股票ETF的注册时间，提高产品的发行效率。对成熟宽基指数产品实施ETF及其联接基金统筹注册安排，使得相关产品的注册流程更加科学合理。完善ETF注册逆周期调节机制，在市场周期的不同阶段，合理调节ETF的注册规模，有利于市场的稳定发展。

整体生态的积极意义

优化指数化投资发展生态，不仅有利于各类指数基金产品的发展，还能吸引更多投资者参与指数化投资。从宏观层面看，有助于提高资本市场的效率，促进资本市场的稳定发展。也能更好地满足居民财富管理需求，推动公募基金行业在服务国家战略、促进资本市场稳定、满足居民财富管理需求之间实现新的平衡。

此次公募基金改革方案是多方面的综合改革，涵盖收费、考核、产品等多个维度。这一系列改革举措将促使公募基金行业更加健康、可持续地发展，更好地服务投资者，为资本市场的稳定和发展做出更大贡献。