股权投资新范式，能否改变一级市场困局？-股票资讯-财云量化

摘要：

股权投资有募资与退出难题，新范式开启，CVC、PIPE、并购基金登场，股市大涨能否让一级市场回暖？

一级市场的困境与变革

近年来，一级市场饱受募资和退出的双重困扰。过去的九月，一系列前所未有的大事频发，对一级市场的情绪产生了转折式的影响。在这样的背景下，一级市场的未来走向备受关注。

2018年资管新规出台，一级募资进入寒冬。2024年初，新国九条让IPO第十次关闸，一级市场陷入退出堰塞湖。地方政府虽纷纷成立引导基金，但真正能配齐市场化部分并完成反投的少之又少，其对税收、就业和GDP的实际带动效果也备受质疑。

股权投资新范式，能否改变一级市场困局？

没有新增量和有效的退出循环，成为一级市场的痛点。虽然9月24日出现了一些转机，如支持上市公司跨行业并购等政策的出台，但要解决根本问题仍需时日。

国家计划扩大金融资产投资公司的股权投资试点范围，放宽限制并优化考核，这为募资带来了新的希望。但这些措施究竟能为市场化基金带来多少资金，仍需进一步观察。

国务院常务会议支持上市公司跨行业并购，证监会发布相关意见，通过一系列关键词，如新质生产力、合理跨行业、未盈利、简化审核、包容和支付灵活等，为退出提供了更多可能。

股市大涨通常会带动资金活跃，推动一级市场回暖。此次回暖并非简单地回到过去，而是开启了新的范式。

过去的一级市场经历了多个阶段，从双币基金到人民币基金主导，从模式创新到科技创新，都出现了各种问题，如估值虚高、资产泡沫、产品雷同、无序竞争等。如今，IPO的火爆程度已大不如前。

科技创新进入攻坚阶段，国家力量和大型企业的作用愈发重要。市值管理纳入国央企负责人考核，国央企的科研投入视同利润考核，CVC因其机制灵活、容错率高、激励机制市场化等优势，成为未来的发展趋势。

中国的股权投资界限模糊，PIPE尚未成熟。PIPE与单纯的IPO套利不同，其资本套利涉及多种收益来源，需要大量资金、长期基金期限、产业与资本的融合以及打通一二级思维的人才。

股票回购增持再贷款政策为大股东提供了机会，同时保险资金在新的政策引导下，也有望成为PIPE的重要力量。

好的PIPE标的稀缺，选择范围有限，需要精准的判断和挖掘。

并购具有周期性，中国已历经多次并购浪潮，此次或开启第六次浪潮。国家出台一系列政策支持并购基金发展，包括拓宽并购重组退出渠道、建立绿色通道等。在并购市场中，A并A、A并港、A并未上市等形式多样，国资表现活跃。

尽管新范式为一级股权市场带来了希望，但募资和退出的问题仍任重道远。在不断变化的金融市场中，投资者需要突破传统思维，拥有长周期、全球化和产融结合的视野，以抓住转瞬即逝的机会。

万一免五开户

什么是一级市场的募资和退出难题？

一级市场的募资难题包括资管新规导致募资寒冬、IPO关闸导致退出堰塞湖等。退出难题则是缺少有效的退出循环和新增量。

新的募资和退出政策有哪些具体内容？

募资方面，扩大金融资产投资公司股权投资试点范围、放宽限制并优化考核。退出方面，支持上市公司跨行业并购，包括新质生产力、合理跨行业等一系列政策。

CVC范式有何优势？

CVC范式在机制灵活性、容错率、激励机制市场化等方面具有优势，能更好地推动科技创新。

PIPE范式在中国面临哪些挑战？

中国股权投资界限模糊，PIPE不成熟，缺乏相关人才，标的稀缺等都是挑战。

并购基金的发展趋势如何？

并购基金有望开启新的浪潮，政策支持力度大，形式多样，国资表现活跃。

投资者在新范式下应如何应对？

投资者需突破传统思维，拥有长周期、全球化和产融结合的视野来抓住机会。