翰宇药业试水代币化融资，真能缓解流动性压力？

翰宇药业的代币化战略合作

官网消息引发股价波动

翰宇药业8月4日官网发布与KuCoin战略合作消息，拟探索创新药RWA代币化试点。消息当日股价涨停，次日冲高，随后短线资金兑现致股价下挫，后续几日有所波动。公司称仅为战略合作意向签署，未达信息披露标准。

RWA代币化的概念与潜力

RWA即现实世界资产代币化，通过区块链标记实物或金融资产，提升资产流动性。截至8月9日，链上RWA资产规模超257亿美元，预计到2030年市场规模将达5万亿至16万亿美元，可改变数据资产交易模式。

A股市场对RWA的探索案例

金科环境与坤亨国际合作

7月20日，金科环境与坤亨国际签署RWA发行合作框架协议，共同探索基于金科环境新水岛®产品发行RWA业务，为企业在该领域探索提供了新方向。

协鑫能科与蚂蚁数科的合作

2024年12月，协鑫能科与蚂蚁数科完成国内首单光伏实体资产RWA，融资金额超2亿，底层资产为湖北、湖南两省的光伏电站收益。2025年6月，双方成立新公司蚂蚁鑫能，持续拓展业务。

朗新集团与蚂蚁数科的项目

2024年8月，朗新集团与蚂蚁数科在香港完成国内首单基于新能源实体资产RWA项目，金额约1亿，锚定资产为旗下9000部充电桩，为新能源资产融资提供了新模式。

翰宇药业面临的风险与挑战

政策合规性风险

RWA目前主要发行地限于香港等特定区域，监管框架仍在发展中，政策的不确定性给翰宇药业的代币化融资带来潜在风险。

技术安全性问题

不同区块链平台间存在兼容性问题，需依赖“跨链桥”技术解决，技术安全性是RWA发展的关键挑战，也影响着翰宇药业合作项目的推进。

底层资产权属风险

RWA价值依赖现实世界资产权属清晰与价值稳定，翰宇药业以创新药研发未来收益权为底层资产，无形资产价值把控难度大，如估值、拆分等都需深入探讨。

翰宇药业的基本面压力

连续亏损与业绩改善

翰宇药业已连续三年亏损，2025年上半年同比扭亏，盈利源于国际业务收入增长、产品获批上市及成本控制等，但此前亏损对公司基本面造成一定压力。

资产负债率与流动性指标

公司资产负债率逐步走高，虽2025年一季度末略降，但仍处高位。货币资金锐减，短期和长期借款增加，流动性指标承压，新融资渠道效果有待观察。

翰宇药业试水代币化融资引发市场关注，虽有潜力，但面临诸多风险挑战。在探索新融资渠道缓解流动性压力的需应对政策、技术及资产权属等问题，其未来发展充满不确定性。

相关问答

翰宇药业与KuCoin合作的RWA项目是什么？

翰宇药业与KuCoin计划在香港探索推进中国内地首个以“创新药研发未来收益权”为底层资产的RWA代币化试点项目。

RWA代币化的核心价值是什么？

RWA代币化将现实资产通过区块链标记，利用智能合约实现收益分配和通证流转，提升资产流动性，降低投资门槛。

A股市场还有哪些公司探索过RWA？

金科环境与坤亨国际探索新水岛®产品发行RWA业务；协鑫能科完成光伏实体资产RWA；朗新集团完成基于新能源实体资产RWA项目。

RWA当前面临哪些主要风险？

面临政策合规性风险，监管框架待完善；技术安全性问题，区块链平台兼容性存疑；底层资产权属风险，资产价值把控难。

翰宇药业近年业绩如何？

翰宇药业已连续三年亏损，2025年上半年同比扭亏，盈利源于国际业务增长等。此前资产负债率走高，货币资金减少，借款增加。

翰宇药业此次合作面临的难度在哪？

以创新药研发未来收益权这类无形资产为底层资产的RWA无成熟先例，无形资产价值把控难，如估值、拆分等都需探讨。