国货美妆品牌林清轩冲刺IPO，胜算几何？

冲刺IPO的关键节点

重启流程与更名

近日，林清轩于12月2日重启赴港IPO流程并更新招股书，同时将公司名称由“上海林清轩生物科技股份有限公司”改为“上海林清轩化妆品集团股份有限公司”。今年5月，林清轩首次递交招股书，然而到11月底，其上市申请状态变为“失效”，如今再次重启，引发市场诸多猜测。

业绩增长亮点

2025年上半年林清轩总营收为10.5亿元，同比2024年上半年增长高达98%。主力大单品精华油贡献的营收在上半年占到45.5%，2024年该品类就贡献了4.48亿元收入，占总收入37%，且占比呈上升趋势，成为拉动业绩增长的关键力量。

品牌定位与市场表现

高端国货定位

林清轩成立于2003年，由孙来春、孙福春兄弟联合创立，总部位于上海。其聚焦抗皱紧致类护肤品，核心产品定价在200-800元区间。根据灼识咨询资料，2024年按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌。

线上线下营收变化

线上与线下营收占比三年内发生反转。2025年上半年，线上渠道收入从上年同期的2.9亿元升至6.9亿元，占总收入比重提升至65.4%。核心驱动力是对抖音短视频与直播渠道的持续加码，抖音渠道收入从约8000万元跃升至3.5亿元，在线上直销收入中的占比由32.7%上升至55.9%。

面临的挑战与质疑

虚假宣传争议

林清轩的上市之路并非一帆风顺，曾因虚假宣传遭证监会问询。创始人孙来春曾公开“炮轰”香奈儿、海蓝之谜等国际高端品牌，并在直播间饮用化妆水以证明成分天然性，此类行为虽制造话题，但与其构建的“高端国货”形象形成反差。

研发投入质疑

一方面，大单品策略和高端定位带来较高产品溢价能力，林清轩毛利率亮眼，2025年上半年达到82.4%。但另一方面，市场质疑其“重营销轻研发”。不过有业内人士指出，化妆品行业研发投入占比普遍不高，企业核心竞争力在于营销与品牌综合实力。

相关问答

林清轩为何要更改公司名称？

林清轩称鉴于其定位为中国高端国货护肤品牌，于2025年11月将公司名称由“上海林清轩生物科技有限公司”更名为“上海林清轩化妆品集团有限公司”。

林清轩2025年上半年的营收情况如何？

5亿元，同比2024年上半年增长高达98%，业绩增长显著。

林清轩在高端国货护肤品牌中处于什么地位？

根据灼识咨询资料，2024年按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌。

林清轩线上营收增长的主要原因是什么？

林清轩线上营收增长主要得益于对抖音短视频与直播渠道的持续加码。2024上半年至2025上半年，抖音渠道收入大幅跃升，在线上直销收入中的占比显著提高。

林清轩在品牌宣传上存在哪些争议？

创始人孙来春曾公开“炮轰”国际高端品牌，还在直播间饮用化妆水，此类行为虽制造话题，但与“高端国货”形象形成反差，引发争议。

市场对林清轩“重营销轻研发”有何看法？

市场存在质疑，但也有业内人士认为化妆品行业研发投入占比普遍不高，企业核心竞争力在于营销与品牌综合实力。