美元走弱、估值过高、政策动荡，瑞银为何下调美股评级？

瑞银策略师下调美股评级的原因

美元走弱风险加大

瑞银首席股票策略师指出，美元风险是核心担忧。根据该行预测，欧元兑美元将在第一季度末升至1.22，美元面临“结构性的、非对称的下行风险”。历史数据显示，当美元贸易加权指数下跌10%时，在未对冲情况下，美股平均会跑输全球股市约4%。今年以来，随着美元走弱，资金正流出美国，非美股市表现大幅领先。年初至今，MSCI世界（除美国）指数已累涨约8%，日经225指数累涨17%，Stoxx欧洲600指数涨7%，而标普500指数几乎原地踏步。

股市估值过高

瑞银测算，美股经行业调整后的市盈率比国际同业高出35%，而自2010年以来的平均溢价仅约4%。约60%的行业不仅估值高于全球对标市场，也高于自身历史溢价水平。估值过高加剧了市场的不安情绪，使得美股的投资吸引力下降。

华盛顿政策动荡带来的不确定性日益上升

今年以来，美国在关税政策、信用卡利率上限、限制私募股权投资住房市场、重新审视药品定价，以及建议限制国防企业分红和回购等方面频繁变化。政策的不稳定给美股市场带来了较大的不确定性，增加了投资者的风险担忧。

企业回购优势不再及其他因素影响

企业回购失去优势

支撑美股的重要力量之一——企业回购，正在失去优势。目前，美国的回购收益率仅与全球同行大致持平。该行称，美国股息加回购构成的“股东回报收益率”如今只有欧洲的一半左右。这削弱了其对每股收益增长和资金流入的支撑作用。

投资者担忧人工智能投资热潮的潜在风险及美国国内持续的通胀压力

投资者对人工智能投资热潮的潜在风险以及美国国内持续的通胀压力感到担忧，这也令美股周五再度承压。这些因素综合起来，对美股市场的表现产生了不利影响。

瑞银策略师对美股的看法并非完全看空

市场处于潜在泡沫早期阶段的优势

在市场处于潜在泡沫的早期阶段时，美国经济和股市往往比其他市场受益更多。这是瑞银策略师认为美股仍有一定优势的原因之一。

人工智能应用对美股的支撑

瑞银预计人工智能应用在美国的推进速度将超过多数主要地区，从而支撑关键行业的盈利增长。瑞银策略师SeanSimonds将标普500指数年底目标位设定为7500点。

相关问答

瑞银为什么下调美股评级？

因美元走弱风险加大、股市估值过高、华盛顿政策动荡带来不确定性，企业回购优势不再，投资者担忧人工智能风险和通胀压力。

美元走弱对美股有何影响？

历史数据显示，当美元贸易加权指数下跌10%时，未对冲情况下美股平均跑输全球股市约4%，今年资金因美元走弱流出美国。

美股估值过高体现在哪些方面？

瑞银测算美股经行业调整后的市盈率比国际同业高出35%，约60%的行业估值高于全球对标市场和自身历史溢价水平。

企业回购对美股的支撑作用为何减弱？

美国的回购收益率仅与全球同行大致持平，股息加回购构成的“股东回报收益率”只有欧洲的一半左右。

瑞银策略师对美股完全看空吗？

不是，在潜在泡沫早期阶段美国经济和股市往往更具优势，且预计人工智能应用推进将支撑盈利增长。

瑞银给标普500指数设定的年底目标位是多少？

瑞银策略师SeanSimonds将标普500指数年底目标位设定为7500点，略低于市场主流策略师平均预期。