欣诺通信“曲线上市”，高凌信息并购能否双赢？

欣诺通信与高凌信息的基本情况

欣诺通信的发展历程与现状

欣诺通信是一家以网络通信与网络安全为“双引擎”的研发型科技公司，成立于2006年，注册资本5450万元，现有员工500余人。其主要客户包括三大运营商以及广电、电力、铁路等专网客户群。2023年6月提交招股说明书拟科创板上市，不过在今年6月撤回了IPO申请。

欣诺通信在2021年和2022年营业收入分别为4.13亿元和5.76亿元，同比增速为87.79%和39.39%；同期净利润为2682.11万元和6396.85万元，同比增速为202.42%和138.50%，展现出强劲的盈利能力增长态势。

高凌信息的发展历程与现状

高凌信息是一家从事特种通信设备、环保物联网应用产品以及网络与信息安全产品业务的企业，2022年3月上市。上市前连续两年净利润破1亿元，但上市后业绩大不如前。2022年营收增速降至不到5%，2023年下降超过30%；归母净利润2022年下滑25.66%，2023年几近“腰斩”，2024年前三季度营业收入再降约38%至1.18亿元，归母净利润为亏损3307.93万元。

欣诺通信“曲线上市”的原因

IPO可能面临的问题

欣诺通信在提交招股书后只经历了交易所一轮问询，问询内容包括产品、核心技术、潜在知识产权纠纷、股东股权、实控人等方面的问题。其中与华为之间的专利纠纷较为引人关注，虽然后来表示已不存在知识产权纠纷，但这也显示出IPO过程中可能面临诸多不确定性。

政策与股东利益考量

当下政策支持并购重组，9月24日证监会发布相关意见促进上市公司并购重组市场的健康发展。而IPO审核流程及上市时间不确定，股东需要长时间等待。并且IPO上市成功后，实控人、员工持股计划及其他股东退出时间长，而“卖身”高凌信息可让部分股东即时套现退出，同时还持有高凌信息股份，只是估值可能较IPO有折扣。

并购的预期效果与不确定性

业务协同效应

两家公司均处于信息通信领域，虽侧重点有所不同，但协同效应强。高凌信息的特种通信设备等业务与欣诺通信的网络通信与网络安全业务有望相互补充，共同发展，在技术研发、市场拓展等方面可能产生积极的协同效果。

业绩提振的可能性

从可比财务数据来看，高凌信息业绩下滑，而欣诺通信近两年业绩增长强劲。若欣诺通信在近两年能保持正增长，那么被并购后很可能增厚高凌信息的利润。但目前欣诺通信近两年业绩表现确切情况未知，待并购预案披露的数据才能知晓最终结果。

股价刺激的不确定性

高凌信息股价从未站上IPO发行价，急需刺激。重组消息披露前股价突然放量拉升。虽然并购可能会对股价形成一定的刺激，但公司已解禁的原始股东正在计划减持股份，2025年3月和9月还有三年期首发限售股即将解禁，这都会给股价带来压力，所以股价刺激效果存在很大不确定性。

欣诺通信之前IPO为何撤回？

欣诺通信撤回IPO可能是因为IPO审核存在不确定性，包括在被问询时涉及产品、核心技术、知识产权纠纷等问题。同时，当下政策支持并购重组，“曲线上市”对股东有套现快等好处。

高凌信息业绩下滑的主要原因是什么？

高凌信息业绩下滑主要是因为军工通信业务受军队体制改革影响，采购需求落地滞缓。2023年度新增合同额减少，导致2024年整体可验收业绩承压，第三季度维修器材订货任务未按时下达等。

欣诺通信和高凌信息的业务有哪些协同点？

两家公司都在信息通信领域，欣诺通信以网络通信与网络安全为“双引擎”，高凌信息有特种通信设备、网络与信息安全产品业务等，在技术研发和市场拓展等方面可互相补充协同。

高凌信息并购欣诺通信对股价有何影响？

并购可能会刺激股价上涨，但高凌信息原始股东计划减持，且2025年有限售股解禁，这些都会给股价带来压力，所以对股价的影响存在很大不确定性。

欣诺通信被并购后股东的收益情况会怎样？

部分股东通过现金交易方式可即时套现退出，并且还会持有高凌信息定增发行的股份，但估值可能较IPO有折扣，最终收益情况还受高凌信息未来发展影响。

高凌信息如何通过并购欣诺通信来改善业绩？

如果欣诺通信保持业绩增长，被并购后可能增厚高凌信息的利润。在业务上，二者协同发展，比如在技术、市场等方面互相促进，从而改善高凌信息业绩。